上證指數周k線圖

　　■機構看市

　　本周 A 股依舊維持指數區間震蕩熱點層出不窮的格局，在中國移動（600941）周 K 線漲幅超過 13%的帶領下，“中字頭”央企一波接著一波上沖，下半周因為百度 AI 產品的發布，ChatGPT 概念股又接力上沖。對于后市，知名私募人士觀點幾乎一致：繼續做多，繼續把握央企和科技兩大主線，特別是疊加科技與央企的科技型央企有望再出牛股。

　　楊德龍（知名私募人士）：

　　經濟復蘇趨勢向好 耐心等待市場回暖

　　美聯儲現在處于兩難境地，進退維谷。一方面，美國通脹依然比較高，2月份CPI高達6%，雖然和去年高點9%以上相比有所回落，但是回落的幅度并不是太大，離美聯儲長期控制的通脹目標2%還有很長的路要走；另一方面，近期美國以硅谷銀行為代表的中小型銀行接二連三出現破產倒閉的現象，引發美國銀行業大跌，投資者擔心美聯儲如果再暴力加息可能會對企業的經營產生很大的影響，從而影響到銀行業的質量，一些風控能力比較差、流動性管理較弱的銀行可能會接連破產，這對于金融市場的沖擊也是非常大的，所以美聯儲3月份議息會議是否加息以及加息幅度多大引起市場的熱議和爭論不休，甚至有經濟學家建議美聯儲應該馬上降息。

　　美聯儲治理通脹的一連串的舉動，包括八次加息產生的效果并不是特別的明顯，主要原因還是這一輪通脹的起因比較復雜，除了在之前三年美聯儲采取無限量化寬松來刺激經濟引發物價上漲之外，俄烏沖突以及疫情導致供應鏈短缺都是推動物價上漲的原因，而這些原因并不會因為美聯儲加息而出現物價回落。根據貨幣學派的說法，如弗里德曼就認為所有的通脹都屬于貨幣現象。但是這一輪美聯儲面臨的通脹形勢更加復雜，不僅是貨幣現象，很大程度上還是供給短缺的問題，所以治理起來也相當復雜。現在美聯儲必須做出一個艱難的抉擇，是保經濟、保企業，還是單純地抗通脹。如今美國就業率數據超預期，主要原因還是很多勞動力在疫情期間退出了市場，基數變小之后顯得就業率比較高。實際上美國的企業現在面臨越來越高的融資成本，經營上遇到比較大的困難，所以今年美國經濟增速放緩是不爭的事實，甚至有人擔心，某些季度美國的經濟增速可能陷入到負增長，甚至引發衰退的風險，所以美聯儲現在在加息的決策上可以說是非常困難的。

　　國內經濟方面，1~2月份經濟數據公布，顯示出我國經濟已經開始復蘇，這也是疫情之后生產和消費活動逐步回歸正常之后的復蘇。前兩個月的數據顯示，經濟復蘇的態勢已經形成，但是力度并不大，工業增加值同比增長2.4%，和長期的潛在增長率相比仍然是比較低的。一些企業以及行業在過去三年內在增長的機理受到了一定的破壞，需要時間慢慢修復。考慮到春節因素，消費出現了復蘇，但是從社會消費品零售總額來看，增長3.5%并不是太高，這也反映出在疫情之后消費的復蘇也是緩慢復蘇，而不是報復性反彈。只有春節前一段時間，消費報復性反彈的跡象比較明顯，這主要是春節因素的影響。

　　今年經濟復蘇的勢頭已經形成，市場反轉的趨勢逐步確立，現在投資者也在等待美聯儲何時停止加息。預計下半年美國通脹出現實質性的回落，而美國經濟增速放緩矛盾更加突出，美聯儲有可能會徹底結束本輪加息周期，下半年A股、港股出現指數級別的上升就會具備一定的條件，而下半年經濟數據也會進一步驗證今年經濟復蘇的態勢更加明確，有利于提振市場的信心。在當前市場反復震蕩的時候，保持信心和耐心非常重要。堅持價值投資，做好公司的股東，配置優質龍頭股或者優質基金，耐心等待市場回暖是比較好的投資策略。在市場調整的時候，一旦出現恐慌情緒，可能會丟掉優質的籌碼，錯失下一輪市場上漲行情。從長期來看，做投資的本質就是做好公司的股東，分享企業的成長。

　　陳遠壁（知名私募人士）：

　　行情好轉從短線情緒開始

　　春節后的市場可謂跌跌不休，不光是跌大盤，更是跌個股。結構性行情過往下跌時也有些短線客的結構性機會，然而近一個月最受傷的就是短線客，尤其是熱衷于追漲殺跌的短線投機客。短線生態是前所未有的內卷，卷到追漲打板族都失業了，連板票三五個的狀態持續了整整一個月。卷到一直缺乏持續的領漲主線，而是電風扇似輪動，據券商研報統計熱點輪動的速度是有史以來最快。卷到大盤漲時個股看不到沖勁，而一跌則是普跌一片卻不恐慌，屬于溫水煮青蛙似的調整法。

　　沒有天天盯盤的投資者可能只看到市場的調整，卻未能體會到內卷生態的煎熬，其實正是短線的卷才造就了市場跌跌不休。當前大家面臨的一個關鍵問題是，這種內卷的生態究竟是階段性的還是長期的，個人認為只是短期的是階段性的，過一段時間或許又是另一種生態，下周即可能迎來改變。市場經過一波調整后止跌企穩需要一個過程，但是下周可能會有反彈出現，只是剛開始持續性難有多好，先震蕩筑底再企穩。而行情的真正好轉則要從短線情緒開始，先有情緒的好轉再有賺錢效應的恢復，隨著賺錢效應逐漸出現后各路資金的分歧就會不斷縮小，進而內卷的生態就會好轉。

　　最近的生態下上漲多是用來賣的，而急跌反而多點低吸的機會，漲了才看出點名堂來基本上晚了，包括熱點題材也是。個股上漲基本上看不到什么持續性。其實就是各路資金反復內卷的生態，都想預期他人的預期，都想搶在他人面前兌現，結果形成了互相傷害。熱點題材當天漲的好的隔天基本上趨弱，而跌了的卻又可能起來，屬于典型的漲一下就沒人接的氛圍。不同路資金明顯不同調，有的深陷在AI和數字經濟里，也有的想在科技股高低切換搞芯片，有的則在中字頭和一帶一路里東拉西扯，但不管什么方向主要是少數趨勢票的抱團行情，看著漲但未必好把握，情緒接力的資金則早早就被整得遍體鱗傷。不同資金不同調本也正常，但沒形成合力卻你拉我就砸那就是非正常的生態。什么時候資金不再是東拉一下西砸一下，而是圍繞某個方向漲出持續的賺錢效益來那市場就有救了。

　　都想打造熱點票，都不想合力造勢，都想你坑我就要搶先坑你，卷來卷去就構成了這一個來月罕見的短線生態。為什么會這樣？或許既是全面注冊制的必然，也是一種氛圍形成了惡性循環的閉環的偶然性所致。死水一潭就是特定時期的問題了而非一直會是那樣，只是各路資金還未跳出卷來卷去的框框而已。哪怕是二八行情或一九行情，哪怕是趨勢還是接力，有持續的賺錢效應是根本。以前的套路是壓抑的時間越長爆發起來也越猛，相信未來會有一波新模式新生態下的吃肉行情。盡管未來某個時期追漲接力的情緒可能會復燃，但全面注冊制后那不會是常態，常態化的機會將是資金圍繞邏輯支撐強的熱點個股反復炒，抱團走趨勢性行情。

　　要改變內卷的生態，只要熱點題材漲出了持續的賺錢效應來一切就迎刃而解。資金都是逐利的，一種模式能賺錢后就會紛紛效仿，原來的狀態就會松動。關于熱點題材，當前的問題是節奏太快，而卷來卷去的癥結是前期的主線ChatGPT引領的AI概念太卷所致，那么生態要好轉就先得依賴于這個熱點行情走順。板塊已經整理近一個月后可以期待第二波行情的啟動了，這個板塊的行情是與數字經濟相輔相成的，數字經濟這個大方向可能會是貫穿全年的主題。舊的主線舊的人氣票止跌能帶動短線人氣快速修復，而市場要進一步走好也需要新的凝聚力。

　　祝祥學（資深投資人）：

　　特色牛市即將上演

　　轟轟烈特色牛市即將上演！本周五，大盤突發一根中陽，雖然午后又現疲態，生命線得而復失，但也勉強算是挽救了一個賽點，也進一步將大盤在近幾個月以來屢屢在綿綿下跌后再用一根一日日內陽線修復的伎倆，演繹得淋漓盡致。今年春節后的走勢，尤其明顯。

　　但是，這根陽線同時又給人很不踏實的感覺，尤其是午后再一次出現跳水動作。因為“漲時一窩蜂，跌時跌成狗”，這正是中國股市過去的日常走勢真實寫照，牛短熊長的特質從來沒有改變過。那么，本周的陽線又是否可信呢？

　　翻開創業板指數，從春節后開市的最高點2661.28點，到本周五的最低點2289.28點，下跌走勢可謂一氣呵成，沒有半點水花。不過，本周二和本周五，盤面相繼出現了明顯的抵抗，將創業板指數從深淵里拉起來，這似乎又暗含里面有一種不甘落寞的韻味。

　　我們再將上證指數拿來與創業板指數對比，很容易得出最淺顯又是最具內涵的答案。從走勢上看，春節后大盤盡管技術上有調整隱患，但是整體走勢卻是箱體結構，是在震蕩中完成了技術缺陷。這么看來，本周周陽線，實為技術面經調整充分后與基本面共振的產物。

　　那么，我們完全可以得出結論，春節后，實力資金是為完成高位新能源的估值回歸，同時對主板行業頭部公司的布局。當時間進入本周，在以寧德時代（300750）、陽光電源（300274）等為首的創業板新能源權重指標股實現最后的加速一跌后，終于有了讓大小指數發生正向互動的傾向。

　　于是，中國特色牛市在本周如此前筆者預期般的正式開啟。這個牛市的特色可以分為兩個部份。

　　第一部份，是特色科技自信主導的牛市。黨和國家機構改革方案中，組建中央科技委員會是一個重要信號。加快實現高水平科技自立自強，是推動高質量發展的必由之路。在新能源汽車與新能源光伏等主線，經過近期持續的陰跌加大跌后，創業板指數或已完成最后一跌，不再對主板構成拖累。此時可以看到，以國資云計算、數字經濟、信創、半導體、人工智能等應用層面的不斷大尺度的拉升大漲，正是來源于未來科技自信。這一點，是今年特色牛市中無庸置疑的主線。

　　第二部份，是特色價值體系重估的牛市。從上證指數春節以來的走勢，就可以看出這一特色在不斷地深入推進。我們隨手翻開一些央企的股價與凈資產，如中國建筑股價6.23元，每股凈資產卻高達8.62元；中國銀行股價3.48元，每股凈資產達6.84元; 新華保險（601336）股價29.99元，每股凈資產32.07元……中國已進入高質量發展階段，國有上市公司近半的市值占比體現了國企作為國民經濟的重要支柱地位。央企國企作為中國優質資產和經濟發展的“領頭羊”，其估值修復對建立中國資本市場的“定價之錨”有著關鍵影響。這一點，更是今年特色牛市必然和必需有的錨點與壓艙石。

　　外圍，歐美銀行體系的風險蔓延可能性仍然很高，國家地緣爭端風險依然會存在，但是，這些短期因素不會改變長期中國特色牛市的開啟。下周起，當大小盤指數形成技術上的轉好共震后，增量資金即會源源不斷地介入，形成既有百花齊放的全面輪動上漲，又能風景這邊獨好的結構化大好局面產生。此時，除了要作好準備迎接行情，還多想什么呢？

　　彬哥看盤（知名私募人士）

　　科技股走強符合市場預期

　　歐美股指隔夜全線收漲，國內消息面突傳大利好，收到多重利好因素的刺激，A股并沒有因為周四尾盤的跳水而出現低開，集合競價階段，指數全線高開，此后指數在早盤先是高位震蕩，臨近11點出現一波拉升.早盤指數中陽收盤，午后市場沖高后開始滑落，創業板率先翻綠，帶動指數下行，行情最終則是漲跌互現收盤，那么我們該如何看待市場周五的沖高回落？

　　指數全天多數時間紅盤，這讓板塊上多頭完全占據了上風，漲幅超過2%的一度高達200家，遺憾的是午后這個數量卻大幅萎縮，在線辦公、云視頻和算力概念等板塊領漲大盤；虛擬數字、人臉識別和信創等板塊整體表現較好；醫藥、電池和農業等板塊成為逆勢下跌的幾個板塊，尤其是電池板塊的殺跌更是成為近期一個讓投資者頭疼的問題。

　　趨勢上看，兩市指數周五沖高回落，滬指得以盤中收復所有的均線，創業板不僅在盤中回補了高開的缺口，而且在日線上走出五連陰，和鋰電池的走勢幾乎是如出一轍，趨勢上創業板下行的趨勢仍然沒有改變，滬指的走勢要明顯要好于創業板。

　　盤面上看，市場周五的熱點圍繞兩大主題展開，一個是中字頭概念，二是數字經濟板塊，尤其是ChatGPT概念更是成為兩市最火的一環，北上資金更是全天凈流入高達150多億元，做多的氛圍十分濃厚，成交量則是如愿突破萬億大關，這對于市場下周繼續做多提供了更多的可能性。

　　從周五市場的走勢看，創業板的走勢依然深陷光伏鋰電調整帶來的壓力之下，這也是為何滬指狂飆之際，創業板則總是在漲和跌之間晃悠，科技股的走強是符合市場預期的。對于指數漲的背后，一方面是投資者信心的恢復，更為主要的應該是對中國經濟復蘇的看好。在全球金融危機逐漸得到控制的情況下，A股將很可能會成為最安全的投資區域，這也必將為A股今年的上漲帶來更多的可能性，做多中國在未來一段時間，將會是很多人提及的話題，周五的沖高回落并不影響做多中國這一大趨勢的到來。

　　趨勢巡航（知名私募人士）：

　　三大原因大漲 兩條主線領跑

　　周五大盤在消息面偏向利好的刺激下兩市大盤高開高走，盤中大盤出現了兩波拉升，第一波是科技股拉升帶動了市場人氣；第二波是中字頭拉升帶動大盤最高上攻到3079點附近，但因為大盤10日線下行的壓力，再加上周末消息面有不確定性，下午大盤逐步回落，最終還是以上漲報收，盤面上，兩市個股普漲，遠程辦公、AGC概念、ChatGPT概念、云游戲、鴻蒙概念、富媒體、知識產權等個股漲幅靠前；CXO概念、仿制藥、創新藥、維生素、肝炎概念等板塊跌幅靠前；兩市超過60只個股漲停，3只個股跌停，創業板以下跌報收，走勢弱于主板。

　　大盤能夠大漲的主要邏輯有三點：一是外圍環境變暖。昨晚瑞信將向瑞士央行借款至多500億瑞郎，歐美銀行影響告一段落，晚間歐美股市全線大漲，為今天A股上行創造了條件；二是被接管后的硅谷銀行系統重啟。A股上市公司九安醫療（002432）公告，其在硅谷銀行的存款已可以全額使用，未受到損失，給了大家做多的信心；三是美聯儲3月份加息預期降溫，人民幣升值利好A股市場，外資大幅流入刺激了大家的熱情。

　　大盤雖然大漲，但也有個股跌停，主要是兩條主線領漲市場：一是ChatGPT概念迎來利好，周五最瘋狂。隔夜微軟重磅發布GPT-4 Office產品Copilot，微軟表示，Copilot的功能比簡單地“將OpenAI的ChatGPT嵌入到Microsoft 365中”更強大，它是“一種全新的工作方式”。ChatGPT能夠為代運營商升級智能客服(聊天機器人)，提供平臺商品評論數據分析、標題及關鍵詞優化、營銷文案撰寫、網站智能化開發編程等多項功能，可有效改善賣家運營效率及消費者體驗，未來一旦ChatGPT引進國內，有望引領電商網站及電商代運營公司的效率變革。今天直接引爆了這個板塊，海天瑞聲、青木股份（301110）出現20CM漲停。金山辦公、彩訊股份（300634）、湯姆貓（300459）、光云科技、藍色光標（300058）、云從科技等漲超10%。這個板塊后期回調應該還有機會，主要是一場技術革命。

　　二是低估值藍籌股成為一道靚麗的風景線。市場拉升的主要還是藍籌股，大金融板塊盤中拉升，券商股盤中大漲，國聯證券（601456）一度沖擊漲停，同花順（300033）大漲超過11%，保險板塊走強，中國太保（601601）、中國人壽（601628）、新華保險均漲超4%，石油板塊也出現大漲，中石油、中石化盤中大漲超過5%；工業富聯（601138）高效運算HCP系統已應用于ChatGPT。引發該股今天漲停，藍籌股確實牛逼！但下午又成了期指交割殺跌的工具。

　　后期隨著注冊制推出，兩市個股數量會不斷增加，市場資金趨向抱團，站上風口，豬也能起飛；被資金遺棄，后期沒有最低，只有更低。港股推出注冊制以后，大量的個股股價在1角以下，成為了無人問津的仙股。A股雖然沒有仙股，但股價連續在一元以下退市的概率大增。

　　技術上，周五大盤沖高回落，說明大盤上方壓力較重，但3200點附近支撐也較強，短期大盤還將在3200點到3300點之間震蕩，最終向上突破的概率較大，整體建議大家逢低做多為主。