多元化養老保障體系加速發展 個人養老金制度利好資本市場
來源： 中國經濟導報網
作者：佚名
摘要： 靳毅2022年11月25日，人力資源和社會保障部宣布，個人養老金制度啟動實施，加快推動我國多層次養老保險體系“第三支柱”發展，打開了多方共贏格局，有望為資本市場帶來六大利好。
| 靳毅2022年11月25日，人力資源和社會保障部宣布，個人養老金制度啟動實施，加快推動我國多層次養老保險體系“第三支柱”發展，打開了多方共贏格局，有望為資本市場帶來六大利好。個人養老金與資本市場可實現聯動發展，帶動居民層面以及金融機構層面的多方共贏。對于居民而言，資本市場將助力個人養老金高質量發展，促進實現居民養老金長期保值增值。相比第二支柱(企業年金和職業年金)，個人養老金覆蓋面更廣，受益人更多。個人養老金投資范圍擴大，能提供更多與不同年齡、不同風險偏好適配的產品選擇，使得養老資金有機會獲得更加良好的收益和長期增值。同時，居民能夠享受稅收優惠和費用減免，一定程度上節省了居民支出。對于金融機構而言，個人養老金賬戶資金可進行多種金融產品投資，且覆蓋范圍廣泛、期限靈活，將促進金融機構規模增長和業務多元化。一方面，商業銀行有望通過賬戶優勢率先搶占份額，獲得投資權的公募基金可以把投資周期拉長，不再局限于短期波動，二者有望迎來二次成長曲線；另一方面，個人養老金制度提升了全社會對于養老金融的關注度，對于保險行業的商業養老保險和長期儲蓄類保險業務有促進作用。同時，券商可以把握住養老基金賬戶入口，為投資者提供養老基金投資咨詢服務，加快買方投顧業務轉型，因此估值處于歷史底部的保險和券商板塊估值有望提升。個人養老金制度的啟動實施將快速推動“第三支柱”養老金體系的發展，并可作為長期增量資金入市，助力資本市場長期穩定發展，為資本市場從業人員、資本股權與債權業務、金融產品等三方面帶來利好。從業人員方面，個人養老金制度改變行業生態，促進從業理念轉型從而創造長期價值。對基金經理來說，個人養老金帶來的長期資金供給將重塑基金投資端，淡化短期波動的影響，基金經理將不再局限于短期波動，一種注重長期投資價值理念必然會形成；對投資顧問來說，個人養老金賬戶制的管理模式，將激發投資者對專業投顧的需求，加速財富管理由銷售驅動向投顧服務驅動轉型進程；對產品銷售來說，個人養老金制度推動機構深化營銷渠道。以商業銀行和保險機構為例，在主場優勢下，商業銀行養老理財和養老儲蓄兩類養老金融產品的代銷渠道優勢有望進一步加深，同時保險行業商業養老保險和長期儲蓄類保險業務營銷渠道也得以深化。資本業務方面，個人養老金有助于加速中國居民資產配置由不動產與存款向金融資產轉移，為資本市場帶來增量長期資金，增強市場穩定性。——從權益市場來看，個人養老金加速居民財富入市，未來有望年均貢獻股市增量資金可觀。養老金的壯大與權益資產的增配將加速A股機構化進程，提升長久期資金結構比重，進一步推升A股定價體系重估，向盈利驅動靠攏。隨著養老金增值需求提升，權益類資產比例或將從目前的20%提高至40%左右，有助于提高A股穩定性。——從債券市場來看，目前債券類資產仍舊是養老金的第一選擇，個人養老金制度的推出對債券市場投資增量效應比較明顯，其中以固定收益類資產等低風險類資產為主，起到改善固收市場長期資金不足的問題。同時，基于養老金期限長、對資產安全性要求高的特點，高評級、長期限的債券預計會成為養老金入市優先配置的品種。此外，個人養老金拉長了投資周期，避免短期市場波動時的大規模贖回，對債券市場長期穩定起到重要作用，提高市場風險管理水平。金融產品方面，金融產品擴容穩健，產品供給端有新選擇。一方面，納入養老金投資范圍的公募基金范圍比之前有所擴大，未來將有可能看到更多創新的FOF養老產品和其他基金；另一方面，養老基金對穩定收益的長期追求推動資本市場風險管理水平提高，進一步推動如指數期貨、期權等金融衍生品的發展。同時，個人養老金制度加速落地，將倒逼金融機構開發更具競爭力的養老金融產品和服務。總的來說，個人養老金制度啟動實施有助于加快構建多層次、多元化養老保障體系，促進市場化、商業化養老產品發展，滿足多元化養老金融服務需求，加快推動養老保險“第三支柱”發展壯大，實現居民和金融機構多方共贏局面。(作者系國海證券研究所固定收益首席分析師) |
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養老金,長期,金融產品
