水皮/文

　　指數會騙人，但是凈值騙不了人。

　　最近一段時間，不少公募基金公布了自己的凈值。數據出來之后，大家就發現和預估值出現了很大的偏差。一般來講，預估值都是根據去年年底，基金的持倉的結構來計算的。大家都知道最近一段時間尤其是醫藥，新能源等板塊的跌幅是相當大的。如果根據去年底持倉的結構來計算這些公募基金的凈值，那么都應該是負值，而且跌幅應該是比較大的。

　　令人意外的是，基金公司公布的凈值卻出現了很大的反差。不但沒有跌，而且還上升了。這說明什么呢？說明在過去一個月中，基金的持倉結構實際上已經發生了變化。公募基金的換倉早已經開始了，無非是有的換得早一點，有的換得晚一點。先知先覺的機構已經變現，盈利；后知后覺的機構現在就在“挨揍”。

　　其實僅僅從指數的角度來講，說“指數騙人”也不完全對。進入虎年之后的三個交易日，很多人都沒意識到，實際上上證指數連漲三天。第一天漲了2.03%，第二天漲了0.67%，今天又漲了0.79%。三天下來，上證指數漲了3.53%。深成指實際上也是上漲的，三天下來是漲了1.52%。下跌的主要就是創業板，創業板的確是不如人意，尤其是昨天，創業板應該講把大家嚇得夠嗆。

　　其實創業板在三個交易日中，有兩天也是上漲的，三天下來指數是跌了0.87%。大家對于指數的觀感，其實就是來自于幾個指標股。

　　因為指標股對指數影響實在是太大了，特別是寧德時代（300750），“兩桶油”，“兩瓶酒”，也包括現在漲停的中國移動（600941）。這些指標股的一舉一動，往往會放大大家對于盤面的觀感，實事求是地講，讓人容易產生錯覺。因為從具體的個股的情況來看，水皮要提醒大家，其實在過去的三個交易日中，上漲的個股普遍超過下跌的個股。換句話來講，大多數股票已經持續上漲了三天。當然金融股的漲幅可能會多一點，漲得多了，今天就可能出現調整。而消費股中，比如“兩瓶酒”之前跌得多一點，今天就會出現反彈。當然新能源也是持續的調整，今天可能就會出現一個反抽。

　　中國移動從“脫鞋”（結束綠鞋機制）開始，已經連續漲了兩天。昨天漲了5%，今天漲停10%。但是中國移動的強勢，應該講還是個個股行情。雖然帶動中國聯通，中國電信（601728）有所上漲，但是這兩家公司的上漲跟中國移動的差別還是挺大的。今天中國移動漲停，但是聯通跟電信只漲了3%左右，勉強算捧個場。很難說是5G帶來的一個概念，也許僅僅是中國移動的個股行情。這些指標股漲跌不一，往往會放大大家對盤面的觀感，容易產生錯覺。

　　其實從今天盤面上來講，走勢還是不錯的。今天上漲的個股達到了3500家左右，下跌1000家都不到，下跌的個股數量并不多。

　　北向資金繼續流入滬股通將近10億，但是在深股通是繼續流出將近5億。所以換倉的切換動作，依然在進行過程中，這一點是要提醒大家的。

　　今天的成交量又比昨天有所放大，昨天的成交量比前天有所放大。應該講是一個比較良好的信號，成交量在虎年前三個交易日中穩步放大，第一天成交量只有8230億，昨天成交量是8780億，今天成交量是9300億，不知道明天成交量能不能回到1萬億。應該講1萬億的成交量是衡量現在市場是否能正常的很重要的標志。如果低于1萬億的成交量，市場應該是偏冷的，還是持續調整的狀態。如果成交量回到1萬億以上，說明市場交投是比較活躍的，換手是相對充分的。那么下跌很有可能就會逆轉，或者至少出現平臺整理。

　　今天不同的板塊有不同的行情，大金融是一個震蕩整理的行情，因為前兩天比較強勢；大消費是一個反彈行情，今天“兩瓶酒”漲幅都在3%以上；新能源今天可能是個反抽。而中國移動的漲停更有可能是一種個股的行情。趨勢一旦形成，很難在短期內逆轉。聽水皮股評的投資者都知道，水皮之前趨勢性的分析就不在這里羅嗦了，再羅嗦水皮就成祥林嫂了。但是水皮年初的判斷依然是沒有變化。

　　如果一定要說有一些意外，無非就是美國威脅把33家中國公司列入所謂的“未經核實名單”。對于中國一些上市公司，尤其是頭部上市公司會產生一些很恐慌，比如藥明康德（603259）這樣的醫藥公司。其實被列入名單的是藥明生物，是在香港上市的公司。因為是做生物制品，也許這種憂慮會擴大到其他一些頭部公司。

　　寧德時代有類似的流言，寧德時代已經做了辟謠，但是不怕賊偷，就怕賊惦記，市場實際上就是這樣的。一定程度上其實對這些頭部企業也的確是一種考驗。

　　一句話點評：不怕賊偷，就怕賊惦記。

　　：徐蕓茜