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報(bào)告期內(nèi)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析 　　1、貴人鳥品牌優(yōu)勢(shì)。公司憑借差異化的貴人鳥品牌定位、全方位多層次的整合營(yíng)銷活動(dòng)和戰(zhàn)略性的三、四線城市布局，獲得了消費(fèi)者的認(rèn)可。公司抓住國(guó)家推廣全民健身計(jì)劃，由體育大國(guó)向體育強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變，體育運(yùn)動(dòng)回歸大眾生活的歷史機(jī)遇，深入挖掘體育運(yùn)動(dòng)的生活化本質(zhì)，擴(kuò)大娛樂(lè)營(yíng)銷及借助微博、微信等社會(huì)化媒體營(yíng)銷，引導(dǎo)經(jīng)銷商參與區(qū)域贊助、戶外廣告、公交車體等廣告的投入，投放貼近終端的區(qū)域廣告等方式進(jìn)行全方位、多層次、高頻率的整合營(yíng)銷活動(dòng)，形成立體的品牌傳播矩陣，建立品牌與商品、品牌與終端的行銷互動(dòng)，讓貴人鳥品牌傳播更加接近目標(biāo)市場(chǎng)，透過(guò)品牌的整合傳播，推動(dòng)以品牌升級(jí)拉動(dòng)終端升級(jí)、以終端升級(jí)推動(dòng)品牌升級(jí)的良性發(fā)展，塑造良好的公司品牌形象。 　　2、貴人鳥營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)。貴人鳥營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋面積廣，零售終端規(guī)模較大。截至2019年度末，貴人鳥品牌營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)及直轄市，零售終端數(shù)量達(dá)到2358家，零售終端總面積190726平方米，其中按照城市分級(jí)劃分，一線城市零售終端250家，二線城市零售終端505家，三線城市零售終端964家，四線城市零售終端639家；按照區(qū)域劃分，華東239家，西南482家，華中258家，華南252家，東北494家，華北403家，西北230家。貴人鳥重點(diǎn)布局三、四線城市市場(chǎng)，該市場(chǎng)消費(fèi)者更傾向于國(guó)內(nèi)品牌。貴人鳥品牌經(jīng)銷商均為熟悉區(qū)域零售市場(chǎng)的專家，擁有豐富的區(qū)域銷售管理經(jīng)驗(yàn),公司的經(jīng)銷商控制體系以增強(qiáng)經(jīng)銷商盈利能力為核心目標(biāo)，為經(jīng)銷商提供全方位服務(wù)，幫助經(jīng)銷商解決實(shí)際困難，以增強(qiáng)經(jīng)銷商的盈利能力。 　　3、產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)。公司位于福建省晉江市，該地區(qū)擁有涵蓋面輔料生產(chǎn)、鞋底生產(chǎn)及加工、配飾生產(chǎn)、成衣加工、整鞋制造、倉(cāng)儲(chǔ)物流配送、鞋服集散市場(chǎng)在內(nèi)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，具有強(qiáng)大的運(yùn)動(dòng)鞋服生產(chǎn)能力、專業(yè)化的成衣生產(chǎn)廠商和成熟的第三方倉(cāng)儲(chǔ)物流配送體系。公司利用所處區(qū)域的產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行有效整合，注重品牌運(yùn)作、研發(fā)設(shè)計(jì)和終端渠道建設(shè)環(huán)節(jié)，將原材料生產(chǎn)、運(yùn)動(dòng)服裝生產(chǎn)及物流配送等環(huán)節(jié)外包，與多家技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)、規(guī)模較大、產(chǎn)能充足、質(zhì)量控制嚴(yán)格的服裝外協(xié)廠、鞋材生產(chǎn)企業(yè)等供應(yīng)商建立了長(zhǎng)期共贏的合作關(guān)系。公司通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的流程管理，嚴(yán)格控制產(chǎn)品安全庫(kù)存量，建立了快速有效的市場(chǎng)反應(yīng)機(jī)制，提升了盈利能力。 　　4、研發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司傳統(tǒng)貴人鳥品牌堅(jiān)持自主研發(fā)設(shè)計(jì)，以確保貴人鳥“運(yùn)動(dòng)快樂(lè)”的品牌理念在產(chǎn)品中充分體現(xiàn)。截至2019年12月31日，公司運(yùn)動(dòng)鞋服研發(fā)人員324人，具備較強(qiáng)的運(yùn)動(dòng)鞋服設(shè)計(jì)能力，且全部研發(fā)設(shè)計(jì)方案均由團(tuán)隊(duì)集體完成，減少過(guò)度依賴個(gè)別設(shè)計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)。公司研發(fā)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)以滿足目標(biāo)消費(fèi)群專業(yè)、舒適、時(shí)尚、健康的產(chǎn)品訴求為研發(fā)重點(diǎn)和方向，不僅在設(shè)計(jì)上體現(xiàn)了最新的國(guó)際流行趨勢(shì)，更能最大限度地適應(yīng)國(guó)內(nèi)大眾消費(fèi)者的身材比例、穿著習(xí)慣和審美品味。公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)敏銳的市場(chǎng)前瞻性、準(zhǔn)確的判斷力、杰出的表現(xiàn)力和綜合的成本控制能力是貴人鳥品牌產(chǎn)品獲得市場(chǎng)認(rèn)可的重要保證。公司自收購(gòu)PRINCE品牌后，在專利及生產(chǎn)方面，公司將永久免費(fèi)使用PRINCE品牌產(chǎn)品涉及的核心專利和技術(shù)，PRINCE的核心專利和技術(shù)產(chǎn)品包括：O3及EXO3球拍系列、T22及T22lite運(yùn)動(dòng)鞋系列、SyntheticGutw/Duraflex及Lightning球拍線系列等，其核心技術(shù)產(chǎn)品已成為眾多世界頂級(jí)網(wǎng)球?qū)I(yè)運(yùn)動(dòng)員的首選產(chǎn)品，為公司在指定區(qū)域內(nèi)的新品牌推廣奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。

可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)
　　1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)
　　公司所屬的運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)，該行業(yè)在中國(guó)乃至全球范圍內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)較激烈，在品牌、銷售渠道、研發(fā)、質(zhì)量以及價(jià)格等多方面均有所體現(xiàn)。公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手既包括耐克、阿迪達(dá)斯、安踏、特步等國(guó)內(nèi)外運(yùn)動(dòng)品牌，也受到包括優(yōu)衣庫(kù)、HM等快時(shí)尚品牌。公司收購(gòu)知名網(wǎng)絡(luò)電商名鞋庫(kù)、國(guó)際知名品牌PRINCE及獲得AND1品牌運(yùn)營(yíng)授權(quán)，通過(guò)豐富品牌種類，嘗試線上線下多渠道營(yíng)銷等方式，積極拓展成為多品牌、多市場(chǎng)、多渠道的體育用品公司，同時(shí)公司將繼續(xù)強(qiáng)化核心品牌研發(fā)設(shè)計(jì)，提升品牌形象，優(yōu)化渠道建設(shè)，提升終端店鋪和經(jīng)銷商的競(jìng)爭(zhēng)力，充分發(fā)揮公司在三四線市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，不斷提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，保證公司持續(xù)健康快速發(fā)展。
　　2、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)
　?。?）依賴貴人鳥單一品牌
　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自貴人鳥品牌產(chǎn)品。公司經(jīng)營(yíng)成果受到貴人鳥品牌的知名度、忠誠(chéng)度和美譽(yù)度等影響。盡管本公司不斷提升貴人鳥品牌影響力，但一旦公司未來(lái)不能成功維持該品牌的市場(chǎng)形象和地位，同時(shí)全新引入的品牌及新收購(gòu)的標(biāo)的企業(yè)運(yùn)營(yíng)不善，將可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)重大不利影響。
　?。?）原材料價(jià)格和勞動(dòng)力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)
　　運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)品主要原材料包括化工材料、合成皮革與紡織材料等，受能源、棉花價(jià)格波動(dòng)影響，原材料價(jià)格存在不確定性，若繼續(xù)上漲將對(duì)本公司成本控制帶來(lái)壓力。近年來(lái)，我國(guó)勞動(dòng)力成本持續(xù)上升，對(duì)運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)造成了不利影響。本公司勞動(dòng)力成本在鞋類產(chǎn)品生產(chǎn)成本中占比較高，如果勞動(dòng)力成本增幅過(guò)快，亦將對(duì)本公司成本控制帶來(lái)壓力。公司將繼續(xù)通過(guò)優(yōu)化質(zhì)量管理體系，優(yōu)化現(xiàn)有的供應(yīng)鏈管理，提升生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)品出廠價(jià)等方式消化成本上漲給公司帶來(lái)的壓力。
　　3、新品牌培育風(fēng)險(xiǎn)
　　AND1品牌為國(guó)際知名籃球品牌，暢銷全球70多個(gè)國(guó)家，在美國(guó)、加拿大、澳大利亞、南美洲及歐洲多國(guó)尤受歡，PRINCE品牌為國(guó)際知名網(wǎng)球裝備品牌，銷售區(qū)域包括美國(guó)、加拿大、墨西哥、中東、歐洲、亞洲、澳洲、南非及中美洲等，公司全新品牌在國(guó)際市場(chǎng)均有知名度。雖然AND1、PRINCE的業(yè)務(wù)與目前貴人鳥的業(yè)務(wù)類似，但對(duì)公司來(lái)說(shuō)是個(gè)全新的品牌，同時(shí)中國(guó)消費(fèi)者對(duì)新品牌的認(rèn)知和接受還需要一定的時(shí)間，公司能否成功運(yùn)營(yíng)還存在不確定性。公司自購(gòu)買全新品牌以來(lái)，已為其配備了專屬人才，支付了管理及相關(guān)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，如若新品牌未能按既定戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)，或管理不當(dāng)，造成運(yùn)營(yíng)效果不達(dá)預(yù)期，公司可能面臨業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。
　　4、應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)
　　截至2019年12月31日，公司應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款期末金額為115,639.74萬(wàn)元，與期初相比有所下降，但仍占總資產(chǎn)總額的29.42%。如經(jīng)銷商及其它客戶出現(xiàn)支付困難，拖欠本公司銷售貨款，將對(duì)本公司的現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。名鞋庫(kù)主要業(yè)務(wù)為多運(yùn)動(dòng)品牌的線上銷售及代運(yùn)營(yíng)服務(wù)，線上第三方支付工具（支付寶等）對(duì)其發(fā)貨收款有一定保證，代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的主要客戶為信譽(yù)度較高的知名企業(yè)，應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)較小。本公司與主要貴人鳥品牌經(jīng)銷商存在多年的合作關(guān)系，大部分經(jīng)銷商均具有較高的信譽(yù)度，發(fā)生壞賬的可能性較小，本公司繼續(xù)通過(guò)以零售為導(dǎo)向的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)銷商的服務(wù)，提升經(jīng)銷商的盈利能力；通過(guò)區(qū)域人員及時(shí)了解經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)狀況，提前預(yù)防壞賬的發(fā)生；根據(jù)經(jīng)銷商年度訂貨情況和區(qū)域發(fā)展特點(diǎn)，綜合評(píng)定經(jīng)銷商的信用額度，將經(jīng)銷商的應(yīng)收賬款控制在合理范圍之內(nèi)。
　　5、存貨風(fēng)險(xiǎn)
　　報(bào)告期末，公司存貨余額為45,525.10萬(wàn)元。由于運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)化程度較高，國(guó)際化品牌不斷進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)逐漸激烈，如若公司未來(lái)不能有效應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，終端消費(fèi)活力不足，將導(dǎo)致公司存貨高企的風(fēng)險(xiǎn)。
　　公司收購(gòu)名鞋庫(kù)而直接進(jìn)入了體育用品零售行業(yè)，體育用品零售行業(yè)目前已逐步成為一個(gè)相對(duì)成熟的行業(yè)，但由于行業(yè)門檻相對(duì)較低，企業(yè)數(shù)量眾多，導(dǎo)致本行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。盡管名鞋庫(kù)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但從全國(guó)范圍來(lái)看，中高端體育用品零售市場(chǎng)集中度相對(duì)較高，各經(jīng)銷商之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，尤其是行業(yè)龍頭不斷實(shí)施的并購(gòu)策略進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)集中度，提高了其自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。因此，若名鞋庫(kù)不能完成新興市場(chǎng)的搶先布局，以進(jìn)一步提高更大范圍的市場(chǎng)占有率，或者對(duì)終端消費(fèi)預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確導(dǎo)致備貨不合理，將對(duì)公司的存貨情況產(chǎn)生不利影響。
　　6、電子商務(wù)等新興消費(fèi)模式對(duì)傳統(tǒng)模式?jīng)_擊的風(fēng)險(xiǎn)
　　互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，電子商務(wù)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，電子商務(wù)的興起已經(jīng)對(duì)消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣產(chǎn)生潛移默化的影響；同時(shí)新技術(shù)與新思維沖擊著原有經(jīng)濟(jì)形態(tài)與商業(yè)模式，服裝行業(yè)傳統(tǒng)銷售模式正受到流通效率更高、信息傳遞更快、產(chǎn)品展示功能更豐富的電子商務(wù)模式的沖擊，電商的爆發(fā)使線上線下服裝零售渠道的競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。公司收購(gòu)的名鞋庫(kù)雖然在運(yùn)動(dòng)品牌線上市場(chǎng)占有率處于優(yōu)勢(shì)地位，業(yè)務(wù)水平等在行業(yè)中也具有一定的市場(chǎng)地位和品牌知名度，但從全國(guó)范圍來(lái)看，中高端體育用品零售市場(chǎng)集中度相對(duì)較高，不斷實(shí)施的并購(gòu)策略進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)集中度，名鞋庫(kù)如若不能進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率提升其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，改善公司收入結(jié)構(gòu)，依然面臨電子商務(wù)時(shí)代對(duì)傳統(tǒng)模式?jīng)_擊的風(fēng)險(xiǎn)。為此，公司將進(jìn)一步支持經(jīng)銷商依托公司成熟的實(shí)體銷售網(wǎng)絡(luò)，積極探索線上線下一體化業(yè)務(wù)模式，發(fā)揮公司各產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)。
　　7、商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)
　　截至2019年12月31日，公司賬面商譽(yù)仍有14,438.12萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的3.67%。未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、國(guó)家法律法規(guī)和行業(yè)政策變化、下游行業(yè)需求變動(dòng)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境變化等情況，標(biāo)的資產(chǎn)存在未來(lái)盈利下滑的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致公司持有的商譽(yù)減值，進(jìn)而可能對(duì)上市公司股東利益造成損害的情形。
　　8、大額債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)
　　由于公司融資渠道嚴(yán)重受限，償債能力持續(xù)惡化，流動(dòng)性趨緊，且公司難以在短期內(nèi)處置相關(guān)資產(chǎn)籌措本期債務(wù)兌付資金等原因，公司無(wú)法按期兌付2016年度第一期非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具債券余額5億元及2014年發(fā)行的“14貴人鳥”公司債券余額6.47億元，逾期債務(wù)本金合計(jì)11.47億元。由于債務(wù)逾期，包括基本戶在內(nèi)的公司部分銀行賬戶、部分股權(quán)投資基金和子公司股權(quán)、土地和房產(chǎn)等已被司法凍結(jié)。截至目前，公司尚未與相關(guān)債權(quán)人達(dá)成具體債務(wù)和解方案，亦未簽訂相關(guān)債務(wù)和解協(xié)議。
　　公司仍繼續(xù)配合受托管理人做好債權(quán)人溝通工作，充分了解債權(quán)人的想法和訴求，爭(zhēng)取就債務(wù)解決方案盡快與債權(quán)人達(dá)成一致意見(jiàn)，共同解決債務(wù)問(wèn)題。未達(dá)成債務(wù)和解之前，公司仍將持續(xù)面臨訴訟、仲裁、資產(chǎn)被凍結(jié)等不確定事項(xiàng)。
　　9、控股股東股權(quán)質(zhì)押、凍結(jié)及拍賣風(fēng)險(xiǎn)
　　因公司股價(jià)已跌破貴人鳥集團(tuán)（含其關(guān)聯(lián)方）與有關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)定的履約保障比例平倉(cāng)線，截至目前，控股股東貴人鳥集團(tuán)所持有的本公司股份42,654.73萬(wàn)股（占公司總股本67.86%，占控股股東所持有公司股份的89.03%）仍處于凍結(jié)或輪候凍結(jié)狀態(tài)，其中被司法拍賣的數(shù)量為6,769.50萬(wàn)股，占公司總股本的10.77%，占控股股東所持有公司股份的14.13%。
　　目前，貴人鳥集團(tuán)正積極與相關(guān)債權(quán)人進(jìn)行協(xié)商，共同探討債務(wù)問(wèn)題化解方案。
　　10、退市風(fēng)險(xiǎn)
　　公司經(jīng)審計(jì)的2018年、2019年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，根據(jù)《股票上市規(guī)則》第13.2.1條的規(guī)定，公司股票將在2019年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。根據(jù)《股票上市規(guī)則》第14.1.1條等相關(guān)規(guī)定，若公司2020年年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)仍為負(fù)值，公司股票將可能被暫停上市。