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報告期內(nèi)核心競爭力分析 　　(一)綜合性業(yè)務布局，強化協(xié)同發(fā)展公司在夯實經(jīng)紀業(yè)務良好發(fā)展基礎的同時，積極推進各項業(yè)務協(xié)同發(fā)展，努力提升綜合金融服務能力。公司先后投資設立巨石創(chuàng)投、寧夏股權(quán)交易中心、藍天投資，收購寧證期貨，參股富安達基金，形成了包括證券、期貨、基金管理、另類投資、股權(quán)托管等在內(nèi)的集團化綜合性證券金融服務平臺，能夠以客戶需求為導向，為客戶提供全產(chǎn)業(yè)鏈的證券金融服務，對客戶進行全周期的價值管理。 　　(二)區(qū)位競爭優(yōu)勢明顯，積極優(yōu)化布局江蘇是中國經(jīng)濟最活躍的省份之一，擁有眾多優(yōu)質(zhì)的客戶資源，投資需求旺盛，為公司提供了良好的外部環(huán)境和發(fā)展機遇。公司充分利用總部位于江蘇的區(qū)位優(yōu)勢，精耕細作，強化業(yè)務拓展，并在此基礎上戰(zhàn)略性布局寧夏地區(qū)。截至報告期末，公司在江蘇省設有49家證券營業(yè)部，占公司營業(yè)部總數(shù)的49%,在寧夏地區(qū)設有15家營業(yè)部，網(wǎng)點覆蓋寧夏地區(qū)絕大部分地級市，公司在寧夏市場具有較強的競爭優(yōu)勢。公司利用經(jīng)紀業(yè)務區(qū)域競爭優(yōu)勢，積極推動其他業(yè)務條線的發(fā)展。公司已形成以長三角地區(qū)為核心、以寧夏為中西部地區(qū)戰(zhàn)略立足點，向全國拓展業(yè)務的區(qū)域布局。 　　(三)管理團隊專業(yè)穩(wěn)定，經(jīng)營風格穩(wěn)健規(guī)范公司的中高層核心管理團隊大都成長自公司相關(guān)業(yè)務領(lǐng)域，擁有較為豐富證券行業(yè)管理經(jīng)驗，認同公司的經(jīng)營理念和企業(yè)文化，穩(wěn)定性較高。經(jīng)過近三十年的發(fā)展，公司形成了"正統(tǒng)、正規(guī)、正道"的企業(yè)文化和穩(wěn)健的經(jīng)營管理風格，自成立以來，保持著從未虧損、持續(xù)盈利、穩(wěn)定回報的優(yōu)秀經(jīng)營業(yè)績。 　　(四)合規(guī)風控體系完善，為公司發(fā)展奠定良好基礎公司建立并持續(xù)完善合規(guī)與風險管理組織體系和制度體系，積極推進合規(guī)和風險文化建設，通過嚴格落實合規(guī)和全面風險管理的各項工作要求，提升合規(guī)風控管理的主動性和有效性，并強化重點領(lǐng)域的風險管理，公司各類風險得到了較為有效的管控，為公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展奠定了良好的基礎。根據(jù)中國證監(jiān)會公布的證券公司分類結(jié)果，公司截至目前連續(xù)四年分類評價結(jié)果均為A類A級。

可能面對的風險(包括落實全面風險管理以及合規(guī)風控、信息技術(shù)投入情況)
　　1、落實全面風險管理的相關(guān)情況
　　公司高度重視全面風險管理工作，積極按照外部要求和公司實際情況，建立與公司自身發(fā)展戰(zhàn)略相適應的全面風險管理體系，包括可操作的管理制度、健全的組織架構(gòu)、可靠的信息技術(shù)系統(tǒng)、量化的風險指標體系、專業(yè)的人才隊伍、有效的風險應對機制以及良好的風險管理文化。公司按照全面性、審慎性、有效性、獨立性、適時性原則推進全面風險管理工作。全面風險管理覆蓋公司各部門、分支機構(gòu)及子公司，覆蓋所有風險類型，貫穿決策、執(zhí)行和監(jiān)督全過程。
　　根據(jù)中國證監(jiān)會《證券公司風險控制指標管理辦法》及中國證券業(yè)協(xié)會《證券公司全面風險管理規(guī)范》對全面風險管理的要求，公司構(gòu)建了董事會及其下設的合規(guī)與風險管理委員會、總裁室及其下設的風險控制委員會、首席風險官、各相關(guān)后臺管理部門、風控合規(guī)專員、子公司及其風險管理負責人組成的五個層級較為完善的全面風險管理組織架構(gòu)，明確了各類風險的管理責任分工和職責邊界，保障了公司風險管理體系有效運行。公司建立了以凈資本為核心的風險控制指標體系，采用壓力測試等方法對風險進行計量，穩(wěn)健配置資產(chǎn)，規(guī)范業(yè)務流程，全面加強對各類風險的事前防范、事中監(jiān)控和事后控制管理。
　　2、公司可能面對的風險及應對措施
　　按照關(guān)聯(lián)性和重要性原則，公司面臨的風險因素主要包括政策性風險、市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險等方面，具體如下：
　　(1)政策性風險分析及其對策
　　政策性風險指因國家宏觀調(diào)控措施、證券行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管政策等發(fā)生變化，對公司業(yè)務經(jīng)營產(chǎn)生的不利影響。國家宏觀調(diào)控措施對證券市場影響較大，宏觀政策、利率、匯率的變動及調(diào)整力度與金融市場的走勢密切相關(guān)，直接影響公司的經(jīng)營狀況；同時，證券監(jiān)管部門出臺的監(jiān)管政策也會對公司的業(yè)務經(jīng)營產(chǎn)生影響。若公司違反行業(yè)監(jiān)管要求，可能會受到監(jiān)管部門行政處罰或被采取行政監(jiān)管措施。公司主要采取健全公司治理、強化合規(guī)管理等措施來控制政策性風險。
　　1.1健全公司治理，建立科學、規(guī)范、有效的決策機制。良好、完善的公司治理是確保公司獲得政策支持，定位準確、實現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。公司按照職責明確、有效制衡、科學管理的原則，建立了規(guī)范、高效的股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)營管理層決策程序，公司治理結(jié)構(gòu)合法合規(guī)，確保公司及時全面貫徹執(zhí)行法律法規(guī)和行業(yè)監(jiān)管政策，以最大程度控制政策性風險。
　　1.2完善合規(guī)風控管理體系，加強合規(guī)風控管理力度。公司重點落實中國證監(jiān)會《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》和中國證券業(yè)協(xié)會《證券公司全面風險管理規(guī)范》等監(jiān)管要求，建立了較為完整的合規(guī)、風險管理組織體系和制度體系，通過合規(guī)總監(jiān)、首席風險官、合規(guī)管理部、風險管理部、風控合規(guī)專員等從組織上確保公司合規(guī)風控文化的建立和各項管理制度、措施的落實；通過不斷健全和完善各業(yè)務、各風險類別的管理制度，強化風險識別和流程控制，從制度上確保各項業(yè)務合規(guī)開展，風險可測可控可承受。
　　(2)市場風險分析及其對策
　　公司面臨的市場風險是指公司因證券價格、利率、商品價格、匯率等變動而導致所持有的金融資產(chǎn)產(chǎn)生損失的風險。公司的市場風險主要源于權(quán)益類投資、非權(quán)益類投資、衍生品投資等，主要集中于公司投資管理總部、固定收益總部、資產(chǎn)管理總部和金融衍生品部等業(yè)務部門。公司主要從風險評估、投資決策、流程控制、實時監(jiān)控等四個方面來控制公司的市場風險。
　　2.1風險評估。公司采取量化分析和壓力測試等方式，定期或不定期對公司的業(yè)務規(guī)模、市場風險承受能力進行測試，確保公司在風險可控的情況下開展相應業(yè)務。
　　公司對投資組合資產(chǎn)風險狀況進行計量分析，通過VaR分析、波動率分析、Beta分析、跟蹤誤差分析等對投資組合風險進行評估和監(jiān)測，確保各項投資市場風險可測可控。
　　2.2投資決策。公司分別設立證券投資決策委員會、固定收益投資決策委員會和資產(chǎn)管理業(yè)務投資決策委員會，各投資決策委員會對公司總裁室負責，負責制定公司業(yè)務投資策略，確定證券投資持倉比例及資產(chǎn)配置方案等。
　　2.3流程控制。公司采取規(guī)模控制、授權(quán)管理和止盈止損控制，設定總的風險容忍度、風險限額等措施來控制市場風險。董事會根據(jù)風險評估的結(jié)果確定自營、固定收益等業(yè)務的年度投資規(guī)模、風險容忍度和風險限額，確保在風險可承受的范圍內(nèi)開展業(yè)務；在董事會確定的投資規(guī)模內(nèi)，對投資決策委員會、投資業(yè)務部門按照投資規(guī)模、投資范圍分級授權(quán)，在投資策略、具體投資品種的決策方面相分離，確保業(yè)務各環(huán)節(jié)的有效制衡；通過止盈止損控制單項投資的風險，避免單項投資虧損過大情況的出現(xiàn)。
　　2.4實時監(jiān)控。公司通過市場風險管理系統(tǒng)對各業(yè)務的投資組合進行風險監(jiān)控，包括容忍度及限額管理、投資運作風險監(jiān)控、投資操作流程監(jiān)測以及各種投資比例的監(jiān)控等。
　　(3)信用風險分析及其對策
　　信用風險是指因借款人或交易對手無法履約或信用等級下降、履約能力下降而給公司帶來損失的風險。公司的信用風險主要來自融資融券類業(yè)務、股票質(zhì)押回購交易、固定收益類自營投資業(yè)務、合同履行等方面。公司主要采取加強客戶征信管理和前期盡職調(diào)查、強化發(fā)行人信用評估、實施交易對手限額管理、嚴格執(zhí)行合同審批流程管理、利用信用風險監(jiān)控系統(tǒng)等方式控制信用風險。
　　3.1融資融券業(yè)務中，在加強客戶征信管理的同時建立了單一客戶授信額度、單一擔保證券規(guī)模等業(yè)務信用風險限額，以及逆周期對客戶融資保證金比例和擔保證券折算率的動態(tài)調(diào)整機制，確保融資融券業(yè)務的穩(wěn)健開展。
　　3.2股票質(zhì)押回購交易業(yè)務中，公司強化前期盡職調(diào)查，形成全面的項目可行性分析報告、盡職調(diào)查報告；制定標準化的業(yè)務交易協(xié)議，明確交易雙方的權(quán)利義務以及違約處理措施；建立對單一客戶、單一證券交易規(guī)模的控制，對客戶資信、擔保品等進行審慎評估并動態(tài)管理，落實盯市和擔保品追加機制，規(guī)避信用風險。
　　3.3固定收益類自營投資業(yè)務中，審慎選擇資本實力強，盈利狀況好，管理和運作規(guī)范、信用良好的交易對手進行交易，并對不同交易對手實施限額管理，減少不良交易對手產(chǎn)生的風險；對債券的發(fā)行人及其擔保人的資產(chǎn)實力進行分析，跟蹤研究發(fā)行人的償債能力，規(guī)避兌付風險。
　　3.4公司在合同訂立的過程中嚴格貫徹公司的有關(guān)制度，實行分級審批，加強法律和合規(guī)審核，防止欺詐或不公平條款產(chǎn)生的合同風險。
　　3.5公司利用信用風險管理系統(tǒng)對客戶授信進行管理，對業(yè)務規(guī)模及客戶維持擔保比例、集中度、合約到期時間等指標進行監(jiān)控，對債券標的進行內(nèi)部評級，跟蹤標的債券、發(fā)行人以及上市公司的負面輿情，并通過系統(tǒng)對信用風險的違約率、違約損失率、違約風險敞口等指標進行計量和分析。
　　(4)流動性風險分析及其對策
　　流動性風險是指公司無法以合理成本及時獲得充足資金，以償付到期債務、履行其他支付義務和滿足正常業(yè)務開展的資金需求的風險。公司的流動性風險主要來自資產(chǎn)變現(xiàn)困難、交易對手延期支付或違約，以及市場風險、信用風險、聲譽風險等類別風險向流動性風險的轉(zhuǎn)化等。公司主要通過建立風控指標動態(tài)監(jiān)控和壓力測試機制、健全財務資金管理制度、拓展多元化融資渠道等措施控制流動性風險。
　　4.1建立健全以凈資本為核心的風險控制指標預警機制，嚴格按照風險控制指標規(guī)定比例開展有關(guān)業(yè)務，并設定了更為嚴格的公司預警指標，對達到公司預警指標的投資及時跟蹤和處置。
　　4.2通過風險指標動態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)，實時監(jiān)控和防范公司流動性風險，并定期開展流動性風險的壓力測試，確保公司流動性指標的充裕。
　　4.3建立健全財務管理和資金管理相關(guān)制度，實行全面預算管理，健全財務指標考核體系；嚴格執(zhí)行資金調(diào)撥、資金運用的授權(quán)審批制度，加強資金籌集的計劃管理；開展資金缺口管理，通過測算資金流量缺口，有效管理支付風險。
　　4.4拓展多元化的融資渠道，避免由于融資渠道過于集中或融資方式過于單一而導致籌資困難。
　　(5)操作風險分析及其對策
　　操作風險是指由于公司制度、流程存在欠缺或未得到有效貫徹而導致業(yè)務差錯，以及公司員工、技術(shù)系統(tǒng)故障或其他外部事件等對公司造成的風險。公司主要通過建立制度流程管理、健全授權(quán)管理機制、加強人員管理、完善系統(tǒng)管理等措施控制操作風險。
　　5.1制定制度并完善業(yè)務流程。公司建立并完善各項業(yè)務制度、操作流程和對應的業(yè)務表單，明確各業(yè)務的操作規(guī)范。對重大操作風險點，各業(yè)務部門事先建立應急預案和風險處置流程。
　　5.2建立健全授權(quán)管理機制。制定授權(quán)管理制度，明確授權(quán)的范圍、方式、權(quán)限、時效和責任，并建立相應的授權(quán)反饋和修正機制，確保授權(quán)管理的有效落實。
　　5.3明確部門崗位職責和權(quán)限、強化培訓、優(yōu)化考核機制，加強人員管理。公司依據(jù)重要部門、關(guān)鍵崗位之間分離、制衡及相互監(jiān)督的原則，明確界定部門、人員工作崗位職責和權(quán)限以及系統(tǒng)的權(quán)限管理，確保覆蓋業(yè)務操作的各個環(huán)節(jié)；通過加強人員培訓，提高員工素質(zhì)、減少操作差錯、加強合規(guī)風控意識、防范道德風險；同時強化績效考核機制，提高員工責任心，降低操作風險。
　　5.4公司建立操作風險管理系統(tǒng)，收集操作風險數(shù)據(jù)，識別重點業(yè)務的操作風險點，形成操作風險預警機制；建立應急預案和定期演練機制，在信息系統(tǒng)發(fā)生故障時，盡可能地降低負面影響，減少實際損失。
　　3、合規(guī)風控、信息技術(shù)投入情況公司高度重視合規(guī)風控工作，通過增加合規(guī)風控信息技術(shù)投入和人力資源投入，
　　完善合規(guī)與風險管理體系，努力提升合規(guī)與全面風險管理水平，為公司穩(wěn)健規(guī)范發(fā)展奠定基礎。報告期內(nèi)，公司在合規(guī)風控方面的投入金額為5,043萬元，占公司前一年度公司營業(yè)收入的4.36%。公司不斷加大信息技術(shù)投入，強化和提升信息系統(tǒng)運維和保障能力，為業(yè)務開展保駕護航。報告期內(nèi)，公司在信息技術(shù)方面的投入金額為10,941.78萬元，占公司前一年度營業(yè)收入的9.46%。