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1）技術與研發優勢經過多年不懈努力，相對于同行業可比公司，在鋰電池負極材料領域，翔豐華形成了較為完備的產品線，天然石墨與人造石墨均都擁有了行業領先的制備技術，掌握了核心技術，開發的高能量密度、低膨脹、長循環等特性的天然和人造石墨產品均獲得下游動力鋰電龍頭廠商的高度認可。公司自主研發、實施了鋰電池低溫低成本石墨負極材料的研究和產業化項目，是公司基于自身技術團隊的開拓性研究，針對動力電池及便攜電子領域亟待解決的低溫下高安全性、高循環壽命、高比容量負極材料的市場需求研究開發的一種新型負極材料解決方案。為更好的滿足客戶需求，翔豐華不斷加大對新技術、新產品和新工藝的研發投入，并取得了不錯的效益。截至本招股意向書簽署日，公司擁有實用新型專利 9 項、發明專利 38 項，另有 60 多項專利申請正在審核中。公司研發隊伍扎實完備，包括技術工程師、研發工程師、測試工程師、項目工程師、設備工程師、電氣工程師等。核心人員擁有十余年的行業研發經驗。另外，翔豐華還與清華大學深圳研究生院、重慶大學等國內石墨研究重點院校建立了長期的產學研合作關系，由公司提供資金、場地、設備支持，與各方共同致力于石墨材料領域技術創新和產品研發，實現理論創新和實踐應用的有機結合。2）核心團隊優勢翔豐華主要管理團隊均具有豐富的鋰電池行業管理、研發經驗，對行業市場趨勢、產品技術發展方向的把握有較高的敏感性和前瞻性。翔豐華董事長周鵬偉先生畢業于清華大學材料專業，專業研究石墨材料應用，具有多年鋰電池材料行業研究開發和業務管理經驗，對鋰電池行業有著深刻的認知，先后獲得深圳市技術發明獎二等獎、廣東“特支計劃”科技創業領軍人才、福建省“百人計劃”創業團隊帶頭人。翔豐華十分注重人才的儲備和結構的優化，通過培養和引進，擁有一批資深技術專家和管理人才。2018 年，公司引進了白宇博士等三名專家型技術帶頭人，從事前沿技術研究和產品開發。白宇博士畢業于清華大學材料科學與工程專業，曾主持國家自然科學基金中國博士后科學基金等項目，發表 10 余篇 SCI論文。目前，翔豐華研發部人員結構合理、隊伍穩定，形成了以博士、碩士為核心的強大的技術團隊，并通過與行業內知名專家、客戶合作的方式，開展新產品、新工藝的實驗研究和技術攻關創新工作，為公司的持續發展奠定了堅實的技術基礎，并在業內形成了獨到的競爭優勢。3）優質、穩定的客戶優勢依托于對上游原材料供應的嚴格把關、領先的技術創新能力及嚴格的質量管控體系，翔豐華石墨材料產品質量及性能一直處于行業領先水平。憑借性能優異、品質穩定、種類豐富的產品和多年來不懈地努力經營，翔豐華已積累了一大批優質、穩定的客戶資源，包括比亞迪（002594）、LG 化學、寧德時代（300750）、鵬輝能源（300438）、南都電源（300068）、贛峰鋰業（002460）、多氟多（002407）、卡耐新能源、孚能科技、國軒高科（002074）等 30 多家客戶，穩定優質的客戶資源也為公司不斷開發新產品、擴增產能提供了強大需求動力。另外，公司積極拓展國際市場，2018 年，公司已順利通過 LG 化學認證測試，2019 年 11 月起批量供貨；2020 年 4 月，公司正式成為三星 SDI 的合格供應商，三星 SDI 從 2020 年 6 月起小規模采購公司產品用于試生產和調試，預計于 2020 年 12 月起批量采購。目前公司正在積極接觸松下等國際知名鋰電池企業，進一步打開日韓市場。4）戰略布局優勢翔豐華當前主營業務集中在鋰離子石墨負極材料的研發、生產和銷售，但翔豐華積極布局技術含量更高、市場前景更廣闊的新型碳材料的產品研發和產業化準備。在硅碳負極、B 型-二氧化鈦、石墨烯研究方面，翔豐華已積累了一定的成果。考慮到天然石墨在儲能領域具有極大的成本優勢和廣闊的市場前景，公司將生產基地搬遷至天然石墨礦產資源豐富的福建省三明市，具有較為明顯的資源優勢，加上較好的招商環境，有利于提升公司對福建省內及周邊新能源汽車產業鏈的配套能力，有利于公司大力發展天然石墨負極材料業務，而且還有利于公司圍繞“碳”材料將公司打造成集研發與生產為一體的新型碳材料制造商。5）成本控制優勢翔豐華及其福建翔豐華所在的珠三角地區和華東地區是我國主要鋰電池產業聚集地，交通便利，產業配套齊全，周邊原料供應充足，可以有效降低采購和運輸成本。在原材料采購、外協加工、生產現場等方面，翔豐華具有較為嚴格的管控措施，有利于企業盡可能降低生產成本。另外，翔豐華還通過對生產工藝不斷進行改進來保持成本優勢，如通過石墨提純技術的產業化，不僅可以提高產品性能，還能具備相當的成本優勢，為翔豐華產品生產銷售取得較強的競爭優勢奠定基礎。

（一）比亞迪新能源汽車銷售下滑帶來的風險受 2019 年 6 月實施的補貼退坡新政影響，2019 年國內新能源汽車行業銷量為 120.6 萬輛，同比下跌 4%。受此影響，2019 年比亞迪新能源汽車銷售 24.78萬輛，同比下降 7.39%。報告期內，比亞迪為發行人的第一大客戶。2019 年，發行人對比亞迪主要供應人造石墨 X6，應用于比亞迪全系列純電動汽車（秦、宋、元、唐和 e 系列）等。受比亞迪新能源汽車銷售下滑影響，發行人 2019 年下半年對比亞迪出貨量減少較大，由上半年月均出貨 700 噸下降至月均 360 噸，下降幅度接近 50%。2019 年度，發行人對比亞迪累計出貨為 6,423.51 噸，較上年 8,706.58 噸減少2,283.07 噸，降幅為 26%。2020 年一季度受疫情的影響，國內新能源汽車銷售受到較大影響，以及去年上半年“搶裝行情”導致基數較高，共同造成今年上半年新能源汽車銷售及同比數據下跌較多。根據比亞迪銷量快報，2020 年 1-6 月比亞迪新能源車累計銷量 60,677 輛，同比下降 58.34%。2020 年 1-6 月，發行人對比亞迪累計出貨為 2,472.88 噸，較上年 1-6 月 4,247.23 噸減少 1,774.35 噸，降幅為 42%；2020年 1-6 月月均出貨 412 噸，雖較 2019 年下半年 360 噸/月回升 14%，但如果比亞迪 2020 年下半年新能源汽車銷量繼續大幅下滑，則會對發行人未來業績產生不利影響。（二）新能源汽車產業支持政策變化的風險公司主要客戶大多數面向新能源汽車廠商，國家關于新能源汽車的行業政策與公司的未來發展密切相關。自 2010 年國務院將新能源汽車產業作為戰略性新興產業以來，多部委連續出臺了一系列支持、鼓勵、規范新能源汽車行業發展的法規、政策，從發展規劃、消費補貼、稅收優惠、科研投入、政府采購、標準制定等多個方面，構建了一整套支持新能源汽車加快發展的政策體系，為公司動力電池負極材料業務提供了廣闊的發展空間。目前，對于新能源汽車生產企業而言，中央和地方財政補貼政策，對新能源汽車產業的發展起到了重要促進作用，客觀上降低了車輛購置成本，加快了新能源汽車的推廣和普及。根據國家已出臺的補貼政策顯示，補助標準將逐步減少，地方補貼也存在調整的風險。近兩年來，新能源汽車行業政府補貼退坡加快，2018 年綜合補貼退坡約 43%，2019 年綜合補貼退坡約 53%。退坡加速給新能源汽車產品銷售帶來不利影響，2019 年度新能源汽車銷售 120.60 萬輛，同比下降 4%，首次出現負增長。除政府補貼政策外，若未來其他相關產業支持政策發生重大不利變化，也將最終會對公司的生產經營發展造成重大不利影響。（三）財政補貼退坡的風險2016年12月29日，財政部、科技部、工業和信息化部、發展改革委發布了《關于調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，首次提出以電池能量密度為一項參考指標進行補貼，提高推薦車型目錄門檻并動態調整，在保持2016-2020年補貼政策總體穩定的前提下，調整新能源汽車補貼標準，并改進補貼資金撥付方式等。2018年2月12日，財政部、工業和信息化部、科技部、發改委《關于調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，根據動力電池技術進步情況，進一步提高純電動乘用車、非快充類純電動客車、專用車動力電池系統能量密度門檻要求，鼓勵高性能動力電池應用。取消了續航里程低于150公里的車型補貼，財政補貼的系統能量密度標準由2017年的85-95Wh/kg提高到115-135Wh/kg，但同車型補貼金額同比下降43%左右。2019 年3月26日，工信部、科技部、財政部和國家發改委聯合發布的《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，自2019年6月26日起再次對新能源汽車的補貼政策進行了大幅調整，取消了續航里程低于250公里的車型補貼，財政補貼的系統能量密度標準由2018年的115-135Wh/kg提高到135Wh/kg以上，但同車型補貼金額同比又下降53%左右。受新冠疫情影響，2020 年 4 月，國家又將新能源購置補貼和免征車輛購置稅政策延長 2 年。但未來若國家取消新能源汽車的財政補貼會進一步壓縮整個新能源汽車產業鏈的利潤，迫使上下游企業降低成本。如果公司不能采取有效的辦法應對成本下降的壓力，將會對公司盈利能力帶來不利影響。（四）未來業績存在下滑的風險報告期內，受益于新能源汽車行業較高的景氣，公司經營業績持續增長，扣除非經營性損益后，2017 年度和 2018 年度，公司凈利潤同比分別增長 27.22%和 14.64%。但受 2019 年新能源汽車補貼大幅下降影響，2019 年度新能源汽車銷售 120.60 萬輛，同比下降 4%，首次出現負增長；公司 2019 年度扣除非經營性損益后凈利潤為 5,039.12 萬元，較上年度減少 12.52%，主要因為與 2018 年相比，發行人研發費用增加 623.26 萬元、財務費用增加 314.55 萬元、管理費用增加 252.08 萬元，信用減值損失增加 729.48 萬元，盡管其他收益（政府補助）增加 996.01 萬元，但扣除非經常性損益凈利潤同比減少 721.32 萬元。報告期內，公司部分客戶受市場或政策環境變化、自身經營管理狀況等方面影響，經營情況出現不利變化，導致償付能力下降，未能按時履行貨款支付義務。公司充分合理評估應收款項可回收性風險以及預期信用損失，于報告期各年度，分別計提壞賬損失 1,095.12 萬元，1,359.13 萬元和 2,088.60 萬元，壞賬損失對各年度利潤總額的影響程度分別為-16.29%、-19.20%和 -30.75%。2020 年 1 至 6 月，我國新能源汽車銷量 39.3 萬輛，同比下降 37.4%，主要受疫情影響及同期補貼退坡搶裝基數較高，第一季度同比下降 56.4%，第二季度同比下降收窄至 23.8%。發行人 2020 年 1-6 月實現銷售收入 21,077.45 萬元，同比下降 32.58%，扣除非經常性損益后的凈利潤 2,583.02 萬元，同比下降29.56%，主要受第一季度疫情影響，第一季度銷售收入同比下降 61.12%，隨著新能源汽車行業的復蘇回升，第二季度銷售收入同比下降收窄至 8.25%，銷售收入逐月增長，其中 6 月因特斯拉 Model 3 在國內銷售大幅增長至 14,954 輛帶動 LG 化學訂單加大，發行人 6 月實現主營業務收入 8,310.69 萬元已超過去年上半年單月最高的 5 月主營業務收入（2020 年 1 至 6 月數據已經審閱）。