大行評級|工銀國際:下調李寧評級至“中性” 下調2023-25年盈測
摘要: 來源:互聯網工銀國際發表研究報告,預計去年底李寧的渠道庫存周轉率將減少到4至4.5倍,相信折扣率改善,料去年第四季的線下折扣率按年有低單位數改善,有利于去年下半年的毛利率增長,
來源:互聯網
工銀國際發表研究報告,預計去年底李寧的渠道庫存周轉率將減少到4至4.5倍,相信折扣率改善,料去年第四季的線下折扣率按年有低單位數改善,有利于去年下半年的毛利率增長,將去年毛利率預測上調0.8個百分點。該行將去年收入預測下調2%,以反映批發業務收入下降。不過報告提到,由于去杠桿化,預期經營開支比率將顯著上升,導致經營利潤率下跌。另外預期政府補助減少,購買物業后利息收入將會減少。展望未來,考慮到相對較高的基數和業務調整,認為公司今年上半年面對挑戰,相信短期內盈利增長的可見度較低,因此將2023至2025年的盈利預測下調14%至27%,評級下調至“中性”,目標價20港元。
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