摩根大通發布研究報告稱，市場忽略周大福（01929）三大利好因素，預計11月起，投行將上調對周大福預測。小摩已將該公司2024財年上半年度的核心營業利潤（COP）和純利（NP）預測上調5%，以反映周大福10月中旬的季度業績數據更新，并重申“增持”評級，目標價20港元。

　　該行指出，周大福受惠于未對沖的黃金庫存價格上漲、店鋪生產力改善及同店銷售趨勢較市場估計更具韌性。周大福在10月中旬指出，今年以來低線城市的每店月銷售額已從2023財年的40萬至50萬元人民幣增至50萬至60萬元人民幣。據計算表明，2024財年的生產力提升大致相當于2023財年新增300至400家商店的銷售規模。摩通認為，周大福的策略偏向于增加每店銷售額而不是商店數量，因為這種微調可以提高特許經營商和周大福本身的盈利能力。

　　報告中稱，隨著公司精簡策略重新聚焦寶石鑲嵌珠寶領域，該行對集團潛在的利潤率擴張持建設性態度，認為這將推動更強勁的預期盈利增長和估值倍數評級。該行也認為周大福的新系列“Wonderful Life”可能是繼HUA系列之后的另一個熱門系列。如果集團能夠成功地將這個系列引入低線城市，該行看到核心營利潤率有潛在的上升空間。