1、我們于六月初今年恒指18000點時發布報告《港股迎來年內最佳機會》，明確指出今年二月以來的港股下跌已經接近尾聲，當前港股已經是年內最低點，后續恒指迅速攀至20000點一掃頹勢。

　　2、但年中前后市場對于港股態度普遍悲觀，覺得外資正在系統性離開港股，國內經濟也無起色，信心仍然不足，我們于7月中旬恒指19000點時再度發布報告《拐點明朗，港股再上臺階》，明確指出當前困擾港股的三個主要矛盾均已現明顯拐點，截至7月31日午盤恒指再上20000點，恒生科技更是自最低點來上漲25%，正沖擊年初高點，市場信心快速修復。

　　3、過去兩個月我們始終最為明確且堅定的看多港股，當下仍然如此。此前此前制約港股的三個因素目前已經顯著緩解：1）美聯儲緊縮預期在非農和CPI的連續低預期后顯著轉松；2）中美關系近期階段緩和，耶倫基辛格相繼訪華；3）國內支持民營經濟頂層設計出臺后，政治局會議進一步強化了政策預期，資金已經逐步進場，后續大概率還會有更多細節政策將逐步落地。

　　4、配置上價值成長齊發力，央企AH溢價已至歷史高位，后續有望收斂，細分結構關注地產鏈交運能源；互聯網龍頭景氣反轉已經確認，后續隨AI逐步從海外產業鏈邏輯轉向國內產業鏈邏輯逐步展開。

　　——建投策略 何盛