興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，4月11日，國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)時(shí)隔8月重啟核發(fā)，國(guó)家新聞出版署正式批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)45個(gè)網(wǎng)絡(luò)游戲，該行認(rèn)為，中型游戲公司對(duì)于版號(hào)重啟更加敏感。由于游戲版號(hào)儲(chǔ)備較少，老游戲生命周期較短，對(duì)新游依賴程度更高，在港股游戲中，該行認(rèn)為如嗶哩嗶哩-SW（09626）、心動(dòng)公司（02400）、創(chuàng)夢(mèng)天地（01119）、中手游（00302）、祖龍娛樂(lè)（09990）在22年將更多受益于版號(hào)重啟。

　　該行表示，游戲行業(yè)龍頭集中趨勢(shì)明顯，多為中小游戲公司，并認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)游戲用戶數(shù)量趨近飽和（21年6.66億用戶規(guī)模，同比增長(zhǎng)0.22%），傳統(tǒng)買(mǎi)量模式難以為繼，開(kāi)發(fā)高質(zhì)量、精品化游戲?qū)⑹俏磥?lái)游戲公司重要競(jìng)爭(zhēng)方向。

　　報(bào)告中稱，根據(jù)游戲工委數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)游戲市場(chǎng)收入為2965億元人民幣，同比增長(zhǎng)6.4%，增幅較20年同比縮減近15%。增速放緩原因除了疫情期間的宅經(jīng)濟(jì)效應(yīng)衰減外，下半年版號(hào)停發(fā)，新游上線數(shù)量下降是重要原因之一，該行認(rèn)為，此次游戲版號(hào)審批重啟有助于提振游戲行業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)（如游戲廣告占比較高的媒體平臺(tái)：騰訊、字節(jié)頭條、嗶哩嗶哩）。

　　騰訊：廣告業(yè)務(wù)將提振，長(zhǎng)期受益于游戲龍頭集中與精品化。由于騰訊新游儲(chǔ)備更多將在23年上線，短期騰訊更多將受益于游戲廣告業(yè)務(wù)回暖。

　　網(wǎng)易：版號(hào)儲(chǔ)備充足，22年業(yè)績(jī)?nèi)Q于新游上線節(jié)奏。雖網(wǎng)易長(zhǎng)期受益于其優(yōu)秀的研發(fā)能力，但由于網(wǎng)易22年準(zhǔn)備上線產(chǎn)品均已有版號(hào)，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)更多取決于其新游上線時(shí)間與上線后表現(xiàn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲行業(yè)恢復(fù)不如預(yù)期，游戲版號(hào)審核不及預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)。