有消息稱，重啟在港IPO的飛鶴乳業(以下簡稱：飛鶴)已通過上市聆計劃首次公開發售集資10億美元(約合78億港元)。

　　藍鯨產經記者致電飛鶴方面核實此事，截至發稿前未收到回復。

　　資料顯示，飛鶴始建于1962年，是中國最早的奶粉生產企業之一，旗下擁有星飛帆、超級飛帆、飛帆等系列產品。2003年5月，飛鶴登陸美國納斯達克，成為首家赴美上市的中國乳業品牌，其后，又成功轉板至紐交所，一時風光無二。

　　2013年，飛鶴完成私有化退市。其時曾有業內人士分析，飛鶴退市意在進一步整合包裝之后，重新登錄資本市場。

　　此后飛鶴多次傳出上市消息，直至2017年，飛鶴正式在港交所提交上市相關材料，IPO被提上議程。

　　然而一波三折，2017年底，飛鶴以2800萬美元收購美國第三大營養健康補充劑公司Vitamin World。因此收購事宜，飛鶴暫緩港股IPO。

　　2018年8月，飛鶴官方表示，公司IPO計劃仍在正常、順暢地推進中，大約會于2019年上半年完成，具體的時間節點以上市對外發布時間為準。

　　據此前飛鶴乳業公布的上市預披露文件顯示，其2016年-2018財年收益分別為37.24億元、58.87億和103.92億元;利潤分別為4.06億元、11.60億元和22.42億元

　　根據Frost & Sullivan調研數據顯示，按2018年零售銷量價值計算，飛鶴在國內嬰幼兒配方奶粉集團中排列第一，市占率為15.6%;在國內外嬰幼兒配方奶粉集團中排列第二，市占率為7.3%。

　　中國食品產業分析師朱丹蓬對藍鯨產經記者表示，飛鶴經過多年發展之后，產業鏈、渠道和市場發展相對完善，將要進行多元化，多品牌，多品類，多渠道的布局，此時需要資本端的 支撐和助力，因此飛鶴上市勢在必行。

　　乳業分析師宋亮對藍鯨產經記者進一步指出，飛鶴的品牌不是很強，但其優勢在于強勢的地推銷售團隊，能夠助推飛鶴迅速推廣。飛鶴未來也不能僅依靠于奶粉業務，而是預計將打造兩條腿走路，重點發展全家營養版塊，以支撐業績增長。

　　事實上，在營銷方面，飛鶴不遺余力，業內看來，飛鶴動輒四五百元的高價高端產品的增長，基本是建立在巨額的銷售費用支出上。招股書資料顯示2017年、2018年和2019年前3個月的銷售及經銷開支分別達到21.39億元、36.61億元和6.65億元，所占的營收比例分別為36.33%、35.23%和24.13%。也就是說，飛鶴每賣100元的產品，就有三分之一用于銷售費用。另一方面，2018年，2019年一季度飛鶴研發費用僅占營收的1%左右，在研發投入較少、品牌不夠強的情況下，僅靠銷售渠道大把燒錢能否推動業績持續增長還是要打上一個大大的問號。

　　(藍鯨產經 朱欣悅 zhuxinyue@lanjinger.com)