方正中期李彥森 陳臻 王駿

　　7月全球集運市場并未如期上漲，而是持續(xù)承壓下跌。上海出口集裝箱運價綜合指數(shù)顯示從年初起運價連續(xù)下跌17周，隨后反彈4周，之后再度連續(xù)下跌7周，7月下旬已跌破去年同期水平。南美航線一枝獨秀，是唯一保持運價月環(huán)比上漲的航線，不過臨近7月底同樣沖高回落。中國出口集裝箱運價指數(shù)包括長協(xié)價格，由于長協(xié)價與即期價出現(xiàn)倒掛，所以中國出口集裝箱運價指數(shù)跌幅較緩，并未跌破去年同期水平。

　　具體到歐美航線，運價陰跌不止，美西航線的跌幅遠(yuǎn)甚于歐洲航線。美聯(lián)儲持續(xù)加息+縮表，歐洲央行超預(yù)期加息，導(dǎo)致美國經(jīng)濟陷入技術(shù)性衰退，歐洲經(jīng)濟不振，整體進(jìn)口需求大幅回落。美國進(jìn)口商擔(dān)心7月1日美西碼頭工人出現(xiàn)罷工情況，主動將目的港改為美東港口，使得美西貨源大幅減少。中國多地零星疫情時有發(fā)生，諸多制造業(yè)訂單流失東盟和印度，國內(nèi)制造業(yè)PMI再度跌破榮枯線，出口增速進(jìn)一步放緩。班輪公司為了穩(wěn)定市場，維持較高的停航率，且歐美供應(yīng)鏈系統(tǒng)爆發(fā)多起罷工事件，不過全球?qū)⒔?0個國家解除與新冠疫情所有的限制措施，船舶周轉(zhuǎn)效率大幅提升，實際艙位供給維持較高水平。在運力供需逐漸趨向平衡情況下，高企的運價不斷回落。

　　即便當(dāng)前已處于傳統(tǒng)集運旺季，但在全球經(jīng)濟增速不斷放緩，各大央行持續(xù)加息的情況，未來消費依然不振。班輪公司在8月上中旬維持較高停航力度，但是全球已有77個國家宣布解除與疫情相關(guān)的所有入境限制，未來會有更多國家解除，即便存在階段性罷工事件，船舶周轉(zhuǎn)效率依然能大幅提升，實際運力供給還是在增加。

　　總體來看，全球集運市場下半年走勢不容樂觀，8月存在進(jìn)一步回落的可能性，下一波反彈有可能在等到中秋節(jié)和國慶長假前，但是反彈時效會比較短。下半年亞歐和跨太平洋(601099)航線運價中樞肯定將低于去年同期，甚至低于今年上半年，明年運價有進(jìn)一步下挫風(fēng)險。