對日本首相石破茂來說，“政治蜜月期”還沒到1個月就已終結(jié)。

　　據(jù)新華社援引日本媒體28日公布的選舉結(jié)果，在27日舉行的日本第50屆眾議院選舉中，日本自民黨和公明黨組成的執(zhí)政聯(lián)盟未能獲得眾議院過半數(shù)席位，執(zhí)政聯(lián)盟政權(quán)受到威脅。

　　此次日本朝野各黨爭奪總共465個眾議院議席。結(jié)果顯示，執(zhí)政聯(lián)盟共獲得215個議席，未能超過眾議院465個議席的一半，即233個席位。

　　反觀在野黨，最大在野黨立憲民主黨從98個議席猛增至148個議席，成為自民黨之后眾議院第二大勢力。國民民主黨議席也從7個增至28個。日本上一次執(zhí)政黨未能獲得過半數(shù)席位還是15年前。2009年9月，自民黨在日本眾議院大選中慘敗，失去執(zhí)政黨地位。

　　石破茂所在的自民黨與盟友敗選的消息也震動了資本市場。

　　28日，受自民黨選舉慘敗導(dǎo)致的政治不確定性影響，日元進(jìn)一步跌至三個月低點(diǎn)，不過離7月觸及的低點(diǎn)161.95還有一段距離。上周，美元對日元在21日一度觸及153.34的高位，但此后跌至151，連續(xù)四周收跌。今年以來，日元對美元匯率已貶值逾7%，是十國集團(tuán)（G10）中表現(xiàn)最差的貨幣。

　　對于自民黨的敗選，上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)日本經(jīng)濟(jì)研究中心主任陳子雷并不意外。他告訴第一財經(jīng)，結(jié)果與此前預(yù)測基本一致，其中既體現(xiàn)了自民黨涉及“黑金丑聞”議員再選舉時遇到的挑戰(zhàn)，又說明自民黨當(dāng)時對這些議員的處分并沒有平息民眾的不滿，更談不上得到民眾的理解或者認(rèn)可，“自民黨‘壯士斷臂’的決心并不大”。

　　日元走低日股堅挺

　　對于日元的表現(xiàn)，資產(chǎn)管理公司Zennor的創(chuàng)始人兼首席投資官薩特（James Salter）稱：“短期而言，這對市場不利。日元可能進(jìn)一步走弱，并重新引發(fā)相關(guān)‘套利交易’?！比∮雁y行的首席外匯策略師鈴木弘文（Hirofumi Suzuki）也表示：“從現(xiàn)在開始，自民黨和公明黨將不得不討論與小黨派合作，以組建聯(lián)盟。政治的持續(xù)不確定性將給各資產(chǎn)價格帶來下行壓力。這對外匯市場來說尤其是一個困難的局面?？紤]到前一周的價格走勢，日元很可能會繼續(xù)走弱。”

　　除了政治不確定性，更長期影響日元對美元走勢的仍是美日利差。隨著市場調(diào)降美聯(lián)儲降息預(yù)期，以及日本央行本周料將按兵不動，這一利差也不利于日元。事實(shí)上，在日元最近一波下降后，日本財務(wù)省外匯事務(wù)主管三村淳（Atsushi Mimura）上周已警告稱，正以更高的緊迫感關(guān)注匯率走勢。

　　不過，與市場對日元普遍的看跌情緒形成對比的是市場普遍繼續(xù)看好日股。28日開盤前，期貨市場暗示日經(jīng)225指數(shù)和東證指數(shù)均將低開，不過在低開后不久，兩大股指均快速反彈，截至第一財經(jīng)發(fā)稿時兩大股指均漲逾1%。瑞銀日本股票策略分析師守屋（Nozomi Moriya）對第一財經(jīng)記者表示，日本股市仍將是瑞銀2025年的投資主題之一，且屬于結(jié)合了自上而下因素的投資主題。

　　在大和證券高級策略師細(xì)井秀司（Shuji Hosoi）看來，日股28日走勢出乎市場此前意料，“這也許是因?yàn)槿展梢烟崆坝媰r該結(jié)果，也許是日股投資者認(rèn)為，盡管政治風(fēng)險可能正在增加，但預(yù)計石破茂政府不會立即成為‘跛腳鴨’。”

　　金融咨詢公司Astris Advisory Japan的戰(zhàn)略主管紐曼（Neil Newman）則認(rèn)為：“不論自民黨能否挺過這一關(guān)，不論會否迅速更換首相，日本無疑將繼續(xù)在自己的微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中摸索前行。即使我們接下來面對一個軟弱的政府或者一事無成的時期，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的潛在影響，包括企業(yè)治理改革、更多的勞動力參與和強(qiáng)勁的企業(yè)盈利仍將存在，這對日股來說是一件好事?！?/p>

　　在短期政治不確定性影響之余，日股逆市走強(qiáng)更大的底氣，仍是分析師對日股的長期看好。尤其是“股神”巴菲特，此前他雖然賣出了美股，但對日股仍是“真愛”。近期，巴菲特又再次大規(guī)模發(fā)行日債，融資買日股。

　　守屋告訴第一財經(jīng)：“總體來說，我們繼續(xù)將通脹轉(zhuǎn)向和企業(yè)治理改革視為日本變革的重要結(jié)構(gòu)性主題。”在通脹轉(zhuǎn)向方面，守屋表示，在結(jié)構(gòu)性勞動力短缺的背景下，日本企業(yè)的工資上漲將在明年及此后幾年繼續(xù)，日本此前的通貨緊縮將轉(zhuǎn)為持續(xù)通脹，“我們認(rèn)為這是日本股市自上而下的關(guān)鍵驅(qū)動因素”。

　　在企業(yè)治理改革方面，她稱，變革將不僅限于股東回報。日本企業(yè)治理改革在穩(wěn)步推進(jìn)，類似于德國上世紀(jì)90年代的轉(zhuǎn)型。隨著剩余資本的優(yōu)化和交叉持股的解除，企業(yè)擴(kuò)大股東回報的行動可能會繼續(xù)下去?！拔覀儗@一主題非常樂觀，隨著這些努力取得進(jìn)展，預(yù)計日本股市的凈資產(chǎn)收益率（ROE）的峰值或從9%上升到12%以上。”她說。

　　從“石破天驚”到“騎虎難下”

　　相較于資本市場，自民黨敗選的沖擊對于日本政壇則更為強(qiáng)烈。28日下午，石破茂就此次選舉結(jié)果在自民黨總部舉行記者會。他稱，此次選舉接受了民眾的強(qiáng)烈批判，將謙虛接受民眾的批判聲音意見，自民黨將繼續(xù)對“黑金丑聞”進(jìn)行徹底改革。石破茂說，正在考慮如何推進(jìn)政治改革，試圖實(shí)現(xiàn)超越黨派的政見討論。此外，也尋求與其他在野黨的交流，尋找政策取向的共同點(diǎn)。自民黨與公明黨將進(jìn)行首腦會談，繼續(xù)堅持聯(lián)合執(zhí)政。

　　陳子雷告訴第一財經(jīng)，通過此次眾議院選舉，當(dāng)前的日本政壇已轉(zhuǎn)變成“少數(shù)派得勢、多數(shù)派失勢”的格局，“石破茂必須抓住‘關(guān)鍵的少數(shù)派’來穩(wěn)定政權(quán)”。

　　雖然日本憲法中未規(guī)定眾議院選舉須過半數(shù)才能執(zhí)政，但由于首相指名選舉及絕大多數(shù)國會決議通過均需要得票數(shù)過半，因此議席能否過半是評判執(zhí)政聯(lián)盟是否掌握國會話語權(quán)的重要標(biāo)準(zhǔn)。

　　由于當(dāng)前自民黨與其盟友無法獲得過半數(shù)席位，那么自民黨必須聯(lián)合當(dāng)前的在野黨，才能維系議會過半數(shù)席位，保持國會的話語權(quán)。但是，如何選擇“關(guān)鍵的少數(shù)派”對于石破茂而言依舊是個不小的考驗(yàn)。陳子雷表示，比如，執(zhí)政聯(lián)盟中的公明黨立場偏左翼，但在野黨中的維新會隸屬于極右勢力，兩者合作的可能性很小?！捌鋵?shí)留下的選擇面并不多。如果與在野黨中的大黨合作，那意味著石破茂未來做出政治讓步或者政策交易的條件就會非常嚴(yán)苛”。

　　而目前，日本政壇的主要反對黨都已表示不愿與自民黨進(jìn)行合作。

　　比如，日本國民民主黨黨首玉木雄一郎已表明，不會考慮與自民黨和公明黨聯(lián)合執(zhí)政。立憲民主黨黨首野田佳彥已表示，自民黨和公明黨的政權(quán)不能繼續(xù)下去，只有實(shí)現(xiàn)政權(quán)更迭才能實(shí)現(xiàn)政治改革，作為在野黨黨首，爭取出任首相是理所當(dāng)然的。日媒認(rèn)為，野田此番言論暗示有意爭逐首相之位。

　　在自民黨內(nèi)部，如今也出現(xiàn)了不少要求石破茂“引咎辭職”的聲音。對此，石破茂已在27日晚結(jié)果出爐后第一時間回應(yīng)稱，自己不會辭職，將“履行自己的職責(zé)”，“從現(xiàn)在開始，我們必須盡最大努力實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)”。

　　陳子雷認(rèn)為，當(dāng)前石破茂面臨的局面比較尷尬，可謂從當(dāng)初的“石破天驚”淪為“騎虎難下”，“后續(xù)他首先要考慮如何擔(dān)責(zé)，如何收拾敗選后黨內(nèi)的殘局。其次，如何與在野黨合作、穩(wěn)定國會和政權(quán)。從黨內(nèi)和黨外兩方面，如何合縱連橫，考驗(yàn)著石破茂的治理能力”。

　　對于眾議院選舉后日本政壇微妙的格局，陳子雷表示，今后，日本進(jìn)入“政壇地震”或者頻繁換相的政權(quán)更迭的可能性很大，“政權(quán)的不穩(wěn)定，往往會導(dǎo)致在外交政策層面更多從短期角度來獲取政治利益。這對于如何建立起健康穩(wěn)定的中日關(guān)系來說，不失為一大挑戰(zhàn)”。