——日本央行下周三（10月30日）將舉行為期兩天的政策會(huì)議，會(huì)議將于10月31日結(jié)束。新任首相石破茂在提振薪資和振興日本疲弱地區(qū)經(jīng)濟(jì)的議程上將面臨關(guān)鍵考驗(yàn)。以下是一份指南，介紹了預(yù)期會(huì)發(fā)生什么，以及為什么日本央行的利率審查很重要。

　　日本央行在3月份結(jié)束了負(fù)利率，并在7月份將其短期政策目標(biāo)上調(diào)至0.25%。日本央行已暗示，一旦理事會(huì)有足夠的信心認(rèn)為日本將持久實(shí)現(xiàn)其2%的通脹目標(biāo)，就準(zhǔn)備再次加息。

　　然而，隨著通脹穩(wěn)定在2%左右，幾乎沒有顯示出飆升的跡象，日本央行并不急于啟動(dòng)。

　　外界普遍預(yù)計(jì)，日本央行將在10月會(huì)議上維持利率不變，因?yàn)槿毡狙胄行虚L植田和男強(qiáng)調(diào)，有必要花時(shí)間審視美國經(jīng)濟(jì)的不確定性和市場波動(dòng)帶來的影響等風(fēng)險(xiǎn)。

　　央行通常會(huì)避免在重大政治事件期間改變政策。日本央行有充足的理由在10月27日的國內(nèi)大選和下月初即將到來的美國總統(tǒng)大選面前按兵不動(dòng)。

　　市場應(yīng)該注意什么？

　　日本央行曾表示，如果經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢符合其預(yù)期，它將再次加息。這意味著其季度報(bào)告（包括理事會(huì)對經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)的最新預(yù)測）可能會(huì)提供下次加息時(shí)機(jī)的線索。

　　消息人士表示，日本央行不太可能對其通脹預(yù)期（到2027年3月，日本通脹將徘徊在2%目標(biāo)水平左右）做出重大調(diào)整。

　　雖然這樣的預(yù)測將滿足進(jìn)一步加息的先決條件，但日本央行可能會(huì)通過強(qiáng)調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩以及市場波動(dòng)可能對家庭和企業(yè)情緒造成的損害等風(fēng)險(xiǎn)，暗示其準(zhǔn)備放緩加息。

　　如果日本央行升級對此類風(fēng)險(xiǎn)的警告，或在報(bào)告的政策指導(dǎo)部分提到這些風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)進(jìn)一步降低年底加息的可能性。相比之下，對薪資持續(xù)上漲的樂觀情緒增強(qiáng)，可能是下一次加息即將到來的信號。

　　市場還應(yīng)該注意什么？

　　行長的會(huì)后吹風(fēng)會(huì)將于北京時(shí)間下午2：30舉行，這可能會(huì)提供進(jìn)一步加息的速度和時(shí)機(jī)的線索。

　　在9月的一次吹風(fēng)會(huì)上，植田表示，日本央行“有能力”花時(shí)間審查風(fēng)險(xiǎn)，釋放出暫停跡象。

　　他對日元的評論也很關(guān)鍵，因?yàn)槿赵蠓H值（通過進(jìn)口成本推高了通脹）是導(dǎo)致日本央行7月加息的因素之一。

　　盡管仍未觸及7月初觸及的近162的30年低點(diǎn)，但日元兌美元周四跌至150以下的兩個(gè)半月低點(diǎn)。日元進(jìn)一步下跌可能會(huì)給植田帶來新的壓力，迫使其釋放出對利率前景的鷹派信號。

　　分析師對下次加息時(shí)機(jī)有何看法？

　　在10月會(huì)議之后，日本央行將于12月18日至19日舉行下一次政策會(huì)議，隨后是1月23日至24日舉行的會(huì)議。

　　小多數(shù)分析師預(yù)計(jì)日本央行今年將放棄加息，大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)央行將在明年3月前再次加息。

　　什么可能會(huì)阻礙進(jìn)一步加息？

　　日本央行已暗示，準(zhǔn)備在明年年底或2026年初左右之前將利率上調(diào)至被視為對經(jīng)濟(jì)中性的水平，分析師認(rèn)為在1%左右。

　　但道路可能是崎嶇不平的。日本央行希望今年企業(yè)大幅提高工資會(huì)支撐消費(fèi)，并允許零售商繼續(xù)提高價(jià)格。但全球需求放緩可能會(huì)阻礙制造商明年大幅加薪。

　　政治陰云也籠罩著日本央行的加息路徑。雖然石破茂表示他不會(huì)干預(yù)貨幣政策，但如果執(zhí)政黨在10月27日的選舉中表現(xiàn)不佳，這位首相可能會(huì)抵制進(jìn)一步加息。