9月25日早盤，離岸人民幣兌美元升破7.0關口，創2023年5月17日以來新高。當日人民幣兌美元中間價報7.0202元，較上日的7.051元大升308點，創2023年5月22日以來新高。

　　市場人士指出，得益于低物價抑制效應的釋放、美聯儲降息的落實以及國內逆周期政策的強化等內外部因素，人民幣已踏入溫和升值通道，為提振信心和預期提供了助力，也為“宏觀政策要持續用力、更加給力”創造了有利條件。

　　近期人民幣匯率呈現明顯升值態勢

　　中國銀行研究院研究員吳丹對互 聯網貝殼財經記者表示，近期人民幣匯率呈現明顯升值態勢，離岸人民幣在預期引導下首先升破7。從原因來看，外部主要考慮美聯儲超預期降息緩解了外溢壓力、打開了反彈空間。內部因素來源于年內我國貿易順差持續積累，越來越多企業套保結匯以提前鎖定收益，匯率集中結算推動人民幣匯率穩步升值。

　　更重要的是，目前市場對人民幣匯率升值預期較強，一方面，國際形勢不穩定、美元步入降息通道、VIX指數（國際恐慌指數）走高等導致國際資本尋求避險資產的情緒升溫，另一方面，仍有大量尚未結匯的貿易順差也導致市場有外匯頭寸集中兌現的預期，9月人民幣即期詢價成交量顯著增加。

　　同時人民幣金融資產保值屬性良好、匯率穩定性佳，外資認為人民幣匯率處于低估值區間，將持續增配人民幣債券等金融資產。且中美利差逐漸縮小，也會有更多國際資本向境內回流。但考慮美聯儲下次降息節奏有不確定性，美國或對華征收更高貿易關稅影響我國外貿順差格局，進而對人民幣匯率帶來影響。

　　南華期貨宏觀外匯分析師周驥對互 聯網貝殼財經記者表示，當前美元兌人民幣即期匯率的升值壓力已顯著降低，這主要得益于外部條件的積極變化以及市場積累的結匯需求的逐步釋放。目前來看，國內三部門聯合推出超預期政策組合拳，在政策能量包的力量下，前期低迷的市場信心被大幅度提振。在美國大選結果落地之前，人民幣兌美元即期匯率的整體運行環境為易漲難跌。

　　中信期貨固收首席分析師張菁認為，人民幣迅速升值的行情是降息情緒影響下資金搶跑后被止損以及結匯涌出推動，一方面是市場押注美聯儲降息后美元反彈的資金出現被迫止損的現象所致；另一方面是美聯儲開啟降息背景下，企業存在提前結匯的情緒。不過央行穩定匯率的意愿依然強烈，匯率短期過快升值也可能會引發央行進行預期引導措施。

　　東方金誠宏觀經濟團隊指出，近日人民幣兌美元匯價大幅走高，主要由以下因素推動：其一是9月24日央行宣布降息降準、加大房地產行業政策支持力度，有效提振市場信心，是當日人民幣匯價大漲的主要原因。其二是9月美聯儲大幅降息，美元指數趨于下行，也會推動人民幣兌美元匯率被動升值。最后，7月以來人民幣兌美元持續升值，改變了市場預期，8月銀行代客結匯規模和結匯率都在上升，而銀行代額售匯規模和售匯率顯著下降，這在短期內形成了“結售匯平衡好轉，人民幣升值”循環，預計9月這種狀況還在加劇。

　　人民幣匯率向上“破7”后或仍有一定升值空間

　　工銀國際首席經濟學家程實團隊指出，人民幣進入溫和升值通道。未來12個月人民幣匯率的中樞區間較為明確，預計將在6.8至6.9之間波動，人民幣已然步入溫和升值的通道。

　　展望未來，東方金誠宏觀經濟團隊認為，當前匯市看多情緒較濃，此前積壓的結匯需求還會進一步釋放，人民幣匯價向上“破7”后可能還有一定升值空間。

　　國內方面，伴隨本輪穩增長政策效果顯現，新質生產力持續較快發展，國內GDP增速會保持在5.0%左右的水平。這會對人民幣匯率形成內在支撐。短期內人民幣有望延續7月以來的強勢表現。不過，在國內房地產市場企穩回暖前，人民幣出現持續大幅升值走勢的可能性也不大。整體上看，下一步人民幣會保持和美元反向波動的格局，脫離美元走勢大升大降的可能性很小。

　　互 聯網貝殼財經記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 王心