決議公布后，日經(jīng)225指數(shù)波瀾不驚，維持了此前漲勢(shì)。10年期日本國(guó)債收益率小幅下降0.4個(gè)基點(diǎn)。

　　7月超預(yù)期再次加息驚嚇市場(chǎng)后，在今日（9月20日）午間公布的利率決議中，日本央行暫停加息，將政策利率維持在0.25%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　日本央行表示，日本經(jīng)濟(jì)可能實(shí)現(xiàn)高于潛力的增長(zhǎng)，核心CPI同比漲幅近期一直在2.5%~3%區(qū)間，但適度調(diào)升通脹預(yù)期，預(yù)計(jì)通脹在為期三年的預(yù)測(cè)期內(nèi)，即到2026財(cái)年下半年的水平將與日本央行的價(jià)格目標(biāo)大致一致。但同時(shí)，仍需要關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的影響，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和價(jià)格的不確定性仍然很高。

　　日本央行還強(qiáng)調(diào)，外匯波動(dòng)對(duì)價(jià)格的影響已大于以往，必須警惕金融市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的影響。利率決議公布前，日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一也表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法與日本的觀點(diǎn)一致，將關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)決議對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響。

　　決議公布后，美元對(duì)日元先漲后跌，一度跌破142關(guān)口。日經(jīng)225指數(shù)波瀾不驚，維持了此前漲勢(shì)。10年期日本國(guó)債收益率小幅下降0.4個(gè)基點(diǎn)。

　　年內(nèi)可能再次加息

　　雖然此次按兵不動(dòng)，但市場(chǎng)仍預(yù)計(jì)，日本央行年內(nèi)還將再度加息。一項(xiàng)調(diào)查顯示，在受訪的53位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，約87%的人預(yù)計(jì)日本央行將在明年1月底前提高借貸成本，53%的人認(rèn)為12月是最有可能進(jìn)行調(diào)整的月份。

　　調(diào)查結(jié)果還顯示，絕大多數(shù)分析師認(rèn)為，日本央行7月31日加息后幾天的全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，并沒(méi)有嚇到日本政府，使他們偏離貨幣政策正常化的軌道。過(guò)去四周，九名董事會(huì)成員中有五人表示，如果日本央行的通脹目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，他們將再次加息。

　　在最新發(fā)布的9月份全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)也表示，日本央行有更大的加息空間。該機(jī)構(gòu)分析稱，由于核心通脹率連續(xù)23個(gè)月高于日本央行的目標(biāo)，且企業(yè)準(zhǔn)備提供“持續(xù)的”和“可觀的”工資，目前的形勢(shì)與上世紀(jì)90年代“失去的十年”截然不同，這符合日本央行“良性工資-價(jià)格周期”的目標(biāo)，從而增強(qiáng)了日本央行能夠繼續(xù)將利率提高至中性水平的信心。基于此，惠譽(yù)預(yù)計(jì)，日本央行的基準(zhǔn)政策利率將在2024年底達(dá)到0.5%，2025年達(dá)到0.75%。該機(jī)構(gòu)補(bǔ)充稱，如果日本央行采取更為“鷹派”的立場(chǎng)，可能會(huì)繼續(xù)對(duì)全球產(chǎn)生影響。

　　而All Nippon Asset Management首席策略師森莫瑞塔（Chotaro Morita）則稱：“全球市場(chǎng)參與者都在討論美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩或衰退的可能性，他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)利率最終將降至3%以下。如果經(jīng)濟(jì)環(huán)境迫使美國(guó)利率低于3%，日本央行持續(xù)加息將變得不可能。”這點(diǎn)憂慮日本央行和鈴木俊一今日也均提及。

　　市場(chǎng)人士還正試圖判斷日本執(zhí)政黨自民黨的黨魁選舉是否會(huì)影響日本央行的政策路徑。鑒于該黨在議會(huì)中的主導(dǎo)地位，這次選舉的獲勝者幾乎肯定會(huì)成為該國(guó)的下一任首相。在回答這個(gè)問(wèn)題的36位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，86%認(rèn)為，主張放松貨幣政策的高市早苗會(huì)讓日本央行的正常化任務(wù)變得困難，其他幾位候選人也表示支持收緊寬松的貨幣政策，以支撐日元并抑制通脹。自民黨黨首選舉將于9月27日舉行。

　　機(jī)構(gòu)CBA的貨幣策略師Samara Hammoud稱，日本實(shí)際利率仍為-2.5%左右的負(fù)值，而日本央行估計(jì)中性利率在-1%~0.5%之間。因此，在保持金融環(huán)境寬松的同時(shí)，日本央行有進(jìn)一步加息的空間。我們的基本情況仍是日本央行下一次在10月加息25個(gè)基點(diǎn)，但存在推遲到12月加息的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樽罱氖袌?chǎng)動(dòng)蕩和即將到來(lái)的自民黨選舉可能會(huì)使日本央行在加息方面更謹(jǐn)慎。

　　日元仍有反彈空間？

　　日經(jīng)225指數(shù)在利率決議公布前漲幅擴(kuò)大至2%，領(lǐng)漲亞太主要股指。券商O(píng)kasan Securities的高級(jí)策略師Rina Oshimo稱：“對(duì)于日本股市來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期大幅降息，而日元沒(méi)有繼續(xù)升值，可能是最理想的結(jié)果。”三菱UFJ摩根士丹利證券的高級(jí)投資策略師Kohei Onishi也表示，外匯對(duì)日本股市波動(dòng)的影響可能會(huì)減弱。

　　日本股市持續(xù)上漲的同時(shí)，日本股票發(fā)售規(guī)模觸及二十年高點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自始于4月1日的財(cái)年以來(lái)，日本公司已進(jìn)行了77筆股票發(fā)售交易（包括首次公開(kāi)募股、股票增發(fā)、股票相關(guān)債券發(fā)行），規(guī)模總計(jì)約2.9萬(wàn)億日元。這是自2004財(cái)年以來(lái)的同期最高水平。“解除交叉持股、IPO交易涌現(xiàn)是日本股權(quán)資本市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力。”美銀證券駐東京的日本全球資本市場(chǎng)主管Shu Nagata預(yù)計(jì)，本財(cái)年交易數(shù)量有望超過(guò)200筆，交易規(guī)模或?qū)⑦_(dá)到6萬(wàn)億日元。

　　而日元對(duì)美元在美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地后，持續(xù)回落。降息前，日元對(duì)美元一度升破140，但由于美聯(lián)儲(chǔ)雖然單次降息50個(gè)基點(diǎn)，但鮑威爾對(duì)進(jìn)一步降息預(yù)期潑冷水，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美日利差不會(huì)很快繼續(xù)收縮，日元回吐此前漲幅。今日利率決議公布，日元對(duì)美元在142附近徘徊。

　　上述調(diào)查中，受訪分析師普遍預(yù)期，后續(xù)日本央行堅(jiān)定持續(xù)加息路徑的“鷹派”立場(chǎng)將支撐日元，中東地緣局勢(shì)緊張和美國(guó)大選不確定性也支撐日元的避險(xiǎn)買(mǎi)需。Onish也預(yù)計(jì)，日元未來(lái)可能仍會(huì)逐步對(duì)美元走強(qiáng)，但升勢(shì)將比近期溫和得多。而對(duì)于日元升值空間，受訪分析師預(yù)期，日元對(duì)美元升值至125左右，才可能令日本央行無(wú)法繼續(xù)加息進(jìn)程。