經濟日報

　　上周以來，在全球金融市場劇烈震蕩中，人民幣匯率強勢回升。在岸人民幣對美元匯率8月5日16時30分收盤時報7.1385，較上一交易日漲765個基點，較一周前（7月29日）漲超1192個基點；離岸人民幣對美元匯率截至8月5日18時報7.1145，盤中一度升破7.10關口、漲近600個基點。

　　人民幣因何走強？專家表示，外部環境變化導致預期轉變以及國內政策紅利持續釋放，或是人民幣匯率近期反彈的兩個主要原因。

　　“7月以來，外部環境開始朝著有利于人民幣匯率走強的方向變化。”中金公司外匯研究專家李劉陽表示，目前衍生品市場已基本定價美聯儲將在9月進行首次降息，降息交易的直接影響是美債收益率的下行和美元的回落。美元回落有利于包括人民幣在內的部分非美貨幣走高，而美債收益率的下行則令中美利差改善。這從多個維度給予人民幣匯率一定支撐。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析認為，近期，受美國關鍵經濟數據走弱、通脹數據降溫等因素影響，市場對美聯儲降息的期待明顯上升，驅動美元指數一路回落。同時，日元強勁反彈情緒外溢，歐美股市劇烈波動引發資金避險需求，而近期國內加大宏觀政策實施力度，經濟復蘇預期增強，市場對人民幣及資產走勢預期趨于樂觀。

　　“人民幣急升存在三大宏觀基礎：一是美元指數回落，二是國內穩增長政策加碼，三是貿易順差新高。此外，日元升值是人民幣急升的觸發因素之一。”平安證券首席經濟學家鐘正生稱，2023年以來，人民幣與日元匯率保持了高度相關性，主要源于二者都具備了套息交易中低息貨幣的屬性。盡管中美利差寬度不及日美利差，但人民幣匯率今年以來的低波動狀態，使人民幣作為套息貨幣的屬性并不弱于日元，因此二者的走勢邏輯有相通之處。

　　中國銀行研究院高級研究員王有鑫則表示，亞洲貨幣的聯動性較強，呈現同步走貶態勢。近期日本央行超預期加息，日美貨幣政策分化及日美“套息交易”鏈條遇阻，導致國際投機資金快速回流日本，推動日元從歷史低位反彈，市場對人民幣等亞洲貨幣的風險偏好也有所回升。

　　數據顯示，人民幣持續走強的同時，日元同樣連破數道關口，升破關鍵位。8月5日，日元對美元匯率一度升至141，為7個月以來高位。

　　匯率走勢根本上取決于經濟基本面。專家認為，從根源上看，人民幣匯率這輪強勢回升，反映出市場對國內經濟走強的積極預期。黨的二十屆三中全會對進一步全面深化改革作出系統部署，強調構建高水平社會主義市場經濟體制，健全推動經濟高質量發展體制機制。這提振了市場對下半年中國經濟發展的信心。

　　民生銀行首席經濟學家溫彬表示，雖然人民幣匯率壓力仍在，但在7月份降息等政策落地和財政加快發力下，國內需求有望得到一定提振，外需延續回暖態勢具有較大確定性，疊加較為豐富的匯率管理工具，人民幣匯率有望在合理均衡水平上維持基本穩定，人民幣對美元匯率大部分時間將在7.1元至7.3元區間內雙向波動。

　　“未來幾個月人民幣匯率或將延續回升態勢。”王有鑫認為，全球政治經濟局勢的復雜性和金融市場的劇烈波動可能促使更多國際資本在全球尋找“避風港”，而人民幣匯率具有較高的穩定性，人民幣資產目前正處于價值洼地，且中國經濟內生增長動力持續增強。可以預見，當前及未來幾個月人民幣資產將受到更多關注。

　　近日，國際貨幣基金組織（IMF）發布的對中國的第四條款磋商報告顯示，IMF預計中國2024年全年經濟增速為5%，2025年增速為4.5%，較今年4月預測均上調0.4個百分點。IMF認為，中方自2020年起，推動房地產行業去杠桿，引導房企適應逐漸下降的住房市場需求，這些措施對房地產行業實現可持續發展十分必要。此外，2024年以來，中國央行采取降息和下調存款準備金率等貨幣政策值得肯定。