——市場認為，加拿大央行開始降息的條件正在形成，但加拿大的貨幣會否對此造成阻礙？

　　市場普遍預計加拿大央行將在美聯(lián)儲之前采取行動，這給加元帶來了壓力，對美元匯率下跌了1.7%。截至發(fā)稿，美元/加元匯率現(xiàn)報1.3704。

　　（美元/加元匯率走勢圖來源：易匯通）　　在較弱的零售銷售數(shù)據(jù)出爐后，加元昨日再次下跌，這加劇了降息的可能性。隨著兩家央行政策路徑的差距拉大，加元的前景黯淡。

　　雖然預計加拿大央行將在6月或7月降息，但美聯(lián)儲的首次降息預測已推遲到12月，一些人質(zhì)疑美聯(lián)儲今年是否會降息。

　　預計加拿大央行今年將把其5%的利率削減100至125個基點；而美聯(lián)儲僅降息25個基點。

　　這種差距會擴大到何種程度是加元的一個關鍵問題。

　　美國銀行全球研究已調(diào)降了對加元的預期，因跡象顯示分歧將比先前預期的更大。

　　現(xiàn)在，美國銀行預測加元將在今年第二季度下跌至72.99美分，并在2025年底達到75.75美分，低于此前預測的76.9美分。

　　加元走弱將提高通脹風險，因為進口商品變得更加昂貴。美國銀行估計，加元每大幅下跌一個單位，就可能會使消費者價格指數(shù)上漲15個基點。他們說，如果兩家央行之間的差距足夠大，將加元壓低至69美分，可能會使通脹率提高一個完整的百分點。

　　“目前，我們認為加拿大央行可能會容忍一些短期加元走弱，因為它試圖開始降息周期，”美國銀行策略師霍華德·杜（Howard Du）和經(jīng)濟學家卡洛斯·卡皮斯特蘭（Carlos Capistran）說。

　　“但如果加拿大央行的降息導致加元急劇拋售或長時間走低，外匯市場可能會開始擔心加拿大的通脹風險是否再次出現(xiàn)，以及強勢美元對包括加拿大在內(nèi)的世界其他地區(qū)的影響。”

　　這可能會引發(fā)人們對加拿大央行能夠進行多深度削減或政策制定者是否將被迫暫停以便讓美聯(lián)儲趕上的擔憂。

　　央行行長蒂夫·麥克勒姆在4月10日的最后一次決定會議上表示，政策制定者正在關注貨幣走勢。

　　“如果加元確實有所波動，那將是我們在展望中考慮的因素，”他告訴記者。

　　美國銀行的研究人員說，加拿大央行以前曾進行過干預。在1997年亞洲金融危機之后，加元受到強勁美元和油價下跌的打擊。1998年8月至9月間，加拿大央行將其政策利率提高了100個基點，并在外匯市場進行了直接干預。

　　“目前的宏觀背景遠未達到危機水平，央行干預的風險很低，” 霍華德·杜和卡洛斯·卡皮斯特蘭說。

　　“但如果加元在加拿大央行開始降息周期后看到過度走弱，這是市場不應忽視的風險，我們認為。”。

　　并非所有經(jīng)濟學家都同意。加拿大皇家銀行助理首席經(jīng)濟學家內(nèi)森·詹森（Nathan Janzen）認為，貨幣在過去并沒有在通脹上起到“推動作用”。

　　加拿大超過一半的消費支出用于服務，商品來自比起美國更多的來源。加拿大經(jīng)濟疲軟也使企業(yè)更難以轉(zhuǎn)嫁價格上漲。

　　但蒙特利爾銀行首席經(jīng)濟學家薩爾·瓜蒂埃里（Sal Guatieri）認為，加元可能會成為央行的一個問題。

　　“到目前為止，疲弱的加元為經(jīng)濟提供了受歡迎的支持，而不會威脅價格穩(wěn)定。但如果它進一步急劇下跌，情況可能會改變，”他說。