近期大盤走勢較震蕩，不少績優股隨之回調，尋找被錯殺的個股，成為市場潛在機會。

　　市場人士表示，2019年以挖掘機為代表的工程機械銷量繼續維持增長態勢，帶來龍頭企業業績高增長。工程機械板塊整體估值在歷史低位，龍頭標的目前仍兼具估值和業績彈性。

　　　　行業高景氣度持續

　　從行業基本面看，中國工程機械工業協會最新統計數據顯示，2019年9月納入統計的25家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機15799臺，同比增長17.8%。國內市場銷量13182臺，同比增長12.5%。出口2617臺，同比增長54.9%。1-9月累計總銷量179195臺，同比增長14.7%；累計內銷159810臺，同比增長12.2%；累計出口19385臺，同比增長39.9%。

　　中銀國際證券機械設備行業分析師楊紹輝預測，行業全年銷量突破22萬臺是大概率事件，并有望沖擊23萬臺。

　　從國內市場不同機型來看，9月小、中、大挖銷量分別為8077、3057、2048臺，分別同比增長15.8%、4.8%、12.2%。楊紹輝表示，7-9月小挖銷量增速均保持在兩位數水平，應用場景的拓展、機器換人、鄉村振興是推動小挖銷量增長的長期邏輯，國內小挖保有量還未觸及天花板，因此未來小挖銷量將繼續保持正增長；地產投資增速依舊較高，基建投資增速也有所提升，中挖銷量增速保持在5%左右水平，預計未來將保持相對穩定。

　　對于行業景氣度維持高位的原因，渤海證券機械行業分析師張冬明認為，支撐因素來自四方面。一是房地產和基建固定資產投資額明顯提升，下游需求顯著回暖；二是2011年左右購置的工程機械已經到了置換周期，更新需求強烈；三是環保要求日益嚴格，不滿足排放標準車輛受到作業限制；四是“一帶一路”倡議有力帶動了工程機械出口。

　　　　龍頭份額持續提升

　　經過行業低迷期的洗牌，工程機械市場集中度進一步提升，整體盈利水平改善較明顯，9月三大國產龍頭【三一重工(600031)、股吧】、徐工、柳工銷量分別同比增長13.4%、48.0%、61.1%，單月市場份額分別為25.3%、14.1%、8.3%，三一重工由于去年同期基數較高，因此增速略低于行業平均增速，而徐工和柳工銷量增速繼續保持遠超行業的水平。

　　楊紹輝表示，未來隨著國產龍頭企業中大挖技術水平的提升、產品性價比優勢進一步凸顯及服務體系完善，市場份額還將進一步擴張。

　　中航證券表示，宏觀經濟仍面臨下行壓力，在逆周期調控大背景下，較高強度的基建投資將持續，特別是提前下發的地方債額度，將為地方政府的基建投資提供資金支撐。基建投資需求疊加工程機械更新需求，對工程機械行業繼續維持樂觀看法，建議持續關注行業頭部企業。

　　“國產龍頭份額持續提升貫穿本輪周期，日韓系挖機份額持續萎縮。”東興證券行業研究表示，自主品牌挖掘機的崛起是最近十余年行業變化的重要趨勢，隨著三一、徐工等國產品牌的崛起，日系、韓系品牌份額被大幅壓縮。國產挖掘機品牌具備較大服務和產品優勢，未來市占率有望繼續提升。目前工程機械整體估值在歷史低位，工程機械龍頭標的目前仍具備兼具估值和業績彈性，板塊資產負債表持續改善，現金流和營業周期明顯好轉，后續微觀數據不悲觀，仍有預期修復空間。